L'ADL (Auto-Deleveraging) sur OKX est la réduction forcée de positions rentables dans un contrat dérivé précis, effectuée par la plateforme afin de couvrir un solde de clearing négatif apparu après la liquidation de positions perdantes.
Un déficit de clearing apparaît lorsqu'une position est liquidée à un prix de marché moins favorable que le Bankruptcy Price et lorsque toute la marge des positions liquidées, avec les ressources du fonds d'assurance, ne suffit pas à clôturer les obligations du contrat.
L'ADL sur OKX n'est pas lié au montant de marge d'un trader individuel et ne constitue pas une forme de liquidation ; la réduction de position est exécutée par le système de clearing de la plateforme afin de redistribuer la perte au sein d'un contrat dérivé et de supprimer une obligation non couverte.
⚙️ Quand un déficit de clearing apparaît sur OKX
Un déficit de clearing sur OKX apparaît à l'intérieur d'un contrat dérivé lorsqu'une liquidation est exécutée sous le Bankruptcy Price et que le fonds d'assurance ne compense pas toute la différence négative de règlement.
Étape 1 : le déficit est constaté lors de la liquidation
Un déficit de clearing apparaît lorsque la liquidation d'une position dérivée est exécutée à un prix de marché inférieur au Bankruptcy Price calculé à l'avance.
L'exécution réelle passe sous le niveau calculé parce que le volume liquidé provoque du slippage dans un carnet d'ordres peu profond.
Objet : un contrat dérivé distinct.
Moment de constatation : la liquidation terminée de la position.
Forme : une différence de prix négative.
Une exécution sous le Bankruptcy Price est enregistrée comme déficit de clearing.
Étape 2 : le déficit devient la base de l'ADL
La différence de prix négative est d'abord compensée avec les ressources du fonds d'assurance rattaché au même contrat dérivé.
L'Auto-Deleveraging est appliqué lorsque le déficit total dépasse le volume disponible du fonds et reste donc non couvert.
Fonds d'assurance : il a été utilisé, mais son volume n'a pas suffi.
Déficit : il reste dans le règlement d'un contrat.
Clearing : il doit clôturer le solde restant.
Un déficit de clearing non couvert active le mécanisme d'Auto-Deleveraging.
🔧 Comment OKX choisit les positions pour l'Auto-Deleveraging
Après avoir constaté un déficit de clearing non couvert, OKX utilise un algorithme d'Auto-Deleveraging qui classe les positions ouvertes à l'intérieur d'un contrat dérivé selon des paramètres mesurables de risque de clearing.
L'algorithme d'Auto-Deleveraging s'applique uniquement dans le contrat dérivé précis et ne touche pas les positions du trader sur d'autres marchés ou instruments ; cela reflète le caractère isolé du clearing des dérivés sur OKX.
Chaque position ouverte est évaluée par le système de clearing à partir de paramètres qui influencent directement le montant des obligations du contrat si le prix continue de bouger.
| Paramètre de position | Ce que le système mesure | Rôle dans l'ADL |
|---|---|---|
| Profit non réalisé | PnL positif du contrat | Source de compensation du déficit |
| Effet de levier | Rapport entre position et marge | Évaluation du risque de clearing |
Les positions avec un profit non réalisé plus élevé et un levier plus important sont placées plus près du début de la file d'Auto-Deleveraging et sont réduites en premier.
📊 En quoi l'ADL diffère de la liquidation et du fonds d'assurance
La liquidation, le fonds d'assurance et l'Auto-Deleveraging résolvent des tâches différentes dans le clearing d'un contrat dérivé et utilisent des sources différentes pour couvrir les obligations.
Liquidation
Une liquidation est déclenchée pour une position précise lorsque sa marge ne suffit plus à maintenir les obligations du contrat dérivé.
Le système de clearing ferme la position par exécution de marché afin d'arrêter l'accumulation supplémentaire d'un solde négatif sur cette position.
- Déclencheur : la marge de position tombe sous le niveau de maintenance.
- Source de couverture : marge de la position liquidée.
- Résultat : la position est fermée et les obligations sont arrêtées.
La liquidation ferme le risque de la position avec sa propre marge.
Fonds d'assurance
Le fonds d'assurance est utilisé pour le même contrat lorsque la liquidation est exécutée sous le Bankruptcy Price et que la marge de la position ne suffit pas au règlement.
Le système de clearing utilise le solde du fonds d'assurance pour couvrir la différence négative entre le Bankruptcy Price et le prix réel d'exécution de la liquidation.
- Déclencheur : le prix d'exécution de la liquidation est inférieur au Bankruptcy Price.
- Source de couverture : ressources du fonds d'assurance du contrat.
- Résultat : le déficit est réduit ou clôturé.
Le fonds d'assurance compense le résultat négatif de la liquidation.
L'Auto-Deleveraging n'est appliqué que si, après les liquidations et après l'utilisation du fonds d'assurance, un déficit de clearing non couvert reste dans le contrat.
L'Auto-Deleveraging (ADL) se distingue par le fait que le système de clearing ferme le reste du déficit en réduisant de force des positions rentables au sein du même contrat dérivé.
Avec l'ADL, la source de couverture se déplace de la marge de position et du fonds d'assurance vers le profit d'autres positions, afin que le règlement du contrat se termine sans obligations non honorées.
| Mécanisme | Déclencheur | Source de couverture | Ce qui est clôturé |
|---|---|---|---|
| Liquidation | Marge de position insuffisante | Marge de la position | Obligations de cette position |
| Fonds d'assurance | Exécution sous le Bankruptcy Price | Fonds d'assurance | Différence négative d'exécution |
| ADL | Déficit après le fonds d'assurance | Profit d'autres positions | Déficit restant du contrat |
📉 Ce que montre l'indicateur ADL dans l'interface OKX
L'indicateur ADL sur OKX montre la position relative d'un trade dans la file d'Auto-Deleveraging à l'intérieur d'un contrat dérivé.
L'indicateur ADL est calculé séparément pour chaque contrat et reflète l'ordre de réduction du clearing, pas la direction du marché.
La valeur de l'indicateur provient des paramètres de position que le clearing utilise lors du classement pour l'Auto-Deleveraging.
| Niveau ADL | Position dans la file | Ce qu'il ne montre pas |
|---|---|---|
| Faible | Fin de la file ADL | Risque de liquidation |
| Élevé | Début de la file ADL | Prévision de prix |
L'indicateur ADL reflète la priorité de clearing de la position et n'est pas lié à la direction du prix ni à la profondeur du carnet d'ordres.
🛡️ Quels paramètres de position influencent la probabilité d'ADL
La probabilité d'Auto-Deleveraging est déterminée par des paramètres mesurables de la position au sein d'un contrat dérivé et indique la priorité de clearing avec laquelle cette position sera réduite en cas de déficit non couvert.
Effet de levier
L'effet de levier mesure le rapport entre la taille nominale de la position et la marge déposée, et il est utilisé par le système de clearing dans l'évaluation du risque.
Les positions avec un levier plus élevé créent un volume plus important d'obligations potentielles lorsqu'un déficit de clearing subsiste.
Paramètre : levier utilisé par la position.
Effet : sensibilité plus élevée des obligations.
Conséquence : priorité ADL plus élevée.
Un levier élevé augmente la priorité de réduction.
Profit non réalisé
Le profit non réalisé mesure le PnL positif de la position que le clearing peut utiliser pour fermer le déficit.
Les positions avec un profit non réalisé plus important fournissent un plus grand volume disponible pour la réduction.
Paramètre : PnL non réalisé actuel.
Effet : volume de compensation disponible.
Conséquence : priorité ADL plus élevée.
Un profit croissant fait monter la position dans la file ADL.
Taille de la position
La taille de la position définit le volume nominal des obligations du contrat dérivé pendant le règlement de clearing.
Les grandes positions permettent au clearing de réduire plus vite le reste du déficit lorsqu'elles sont diminuées.
Paramètre : taille nominale de la position.
Effet : ampleur de l'impact de clearing.
Conséquence : réduction plus rapide.
Une grande taille de position renforce l'effet de la réduction.
Priorité globale
La file ADL est formée à partir de l'évaluation globale des paramètres de position au sein du contrat dérivé.
La combinaison du levier, du profit et de la taille détermine la priorité finale de clearing.
Paramètre : évaluation globale.
Effet : ordre de réduction des positions.
Conséquence : place dans la file ADL.
La priorité ADL est déterminée par la combinaison des paramètres.
🚪 Suite de la mécanique d'Auto-Deleveraging
L'Auto-Deleveraging est appliqué par le système de clearing comme phase finale de règlement d'un contrat dérivé, après l'épuisement de la marge de position et du fonds d'assurance.
Les éléments centraux de cette phase sont la file ADL, les paramètres de classement des positions rentables et la méthode par laquelle un déficit de clearing non couvert est fermé à l'intérieur d'un contrat.
La mécanique de formation de la file, du calcul de priorité et de la distribution du déficit entre les positions est expliquée dans un guide séparé au niveau du clearing et de l'algorithme.
L'Auto-Deleveraging est considéré comme une partie de l'architecture de règlement des marchés dérivés, dans laquelle le déficit est fermé par la réduction forcée de positions rentables.