L'ADL (Auto-Deleveraging) su OKX è la riduzione forzata di posizioni in profitto in uno specifico contratto derivato, eseguita dall'exchange per coprire un saldo di clearing negativo comparso dopo la liquidazione di posizioni in perdita.
Un deficit di clearing compare quando una posizione viene liquidata a un prezzo di mercato peggiore del bankruptcy price e quando il margine complessivo delle posizioni liquidate, insieme alle risorse del fondo assicurativo, non basta a chiudere gli obblighi del contratto.
L'ADL su OKX non dipende dal livello di margine di un singolo trader e non è una forma di liquidazione; la riduzione della posizione viene eseguita dal sistema di clearing dell'exchange per ridistribuire la perdita all'interno di un solo contratto derivato e rimuovere un obbligo non coperto.
⚙️ Quando su OKX nasce un deficit di clearing
Un deficit di clearing su OKX nasce all'interno di un singolo contratto derivato quando la liquidazione viene eseguita sotto il bankruptcy price e il fondo assicurativo non compensa interamente la differenza negativa di regolamento.
Passaggio 1: il deficit viene registrato durante la liquidazione
Un deficit di clearing compare se una posizione su derivati viene liquidata a un prezzo di mercato inferiore al bankruptcy price calcolato in precedenza.
L'esecuzione reale finisce sotto il livello calcolato perché il volume della liquidazione attraversa un order book poco profondo con slippage.
Oggetto: un singolo contratto derivato.
Momento di registrazione: liquidazione completata della posizione.
Forma: differenza di prezzo negativa.
L'esecuzione sotto il bankruptcy price viene registrata come deficit di clearing.
Passaggio 2: il deficit diventa la base per l'ADL
La differenza di prezzo negativa viene prima compensata dal fondo assicurativo collegato allo stesso contratto derivato.
L'auto-deleveraging viene applicato se il deficit totale è superiore alla dimensione disponibile del fondo e rimane non coperto.
Fondo assicurativo: applicato, ma non abbastanza capiente.
Deficit: resta nel regolamento di un solo contratto.
Clearing: deve chiudere il residuo.
Un deficit di clearing non coperto attiva il meccanismo di auto-deleveraging.
🔧 Come OKX seleziona le posizioni per l'auto-deleveraging
Dopo la registrazione di un deficit di clearing non coperto, OKX applica un algoritmo di auto-deleveraging che ordina le posizioni aperte all'interno di un singolo contratto derivato in base a parametri misurabili di rischio di clearing.
L'algoritmo di auto-deleveraging viene applicato solo all'interno dello specifico contratto derivato e non tocca le posizioni del trader su altri mercati o strumenti; questo riflette la natura isolata del clearing dei derivati su OKX.
Ogni posizione aperta viene valutata dal sistema di clearing secondo parametri che influenzano direttamente la dimensione degli obblighi del contratto se il prezzo continua a muoversi.
| Parametro della posizione | Cosa registra il sistema | Ruolo nell'ADL |
|---|---|---|
| Profitto non realizzato | PnL positivo sul contratto | Fonte per compensare il deficit |
| Leva | Rapporto tra posizione e margine | Valutazione del rischio di clearing |
Le posizioni con profitto non realizzato più alto e leva maggiore vengono collocate vicino all'inizio della coda di auto-deleveraging e ridotte per prime.
📊 In cosa l'ADL differisce dalla liquidazione e dal fondo assicurativo
Liquidazione, fondo assicurativo e auto-deleveraging risolvono problemi diversi nel clearing di un contratto derivato e usano fonti diverse per coprire gli obblighi.
Liquidazione
La liquidazione viene attivata per una posizione specifica quando il suo margine diventa insufficiente a mantenere gli obblighi del contratto derivato.
Il sistema di clearing chiude la posizione tramite esecuzione a mercato per fermare l'ulteriore accumulo di saldo negativo su quella posizione.
- Trigger: il margine della posizione scende sotto il livello di mantenimento.
- Fonte di copertura: margine della posizione liquidata.
- Risultato: la posizione viene chiusa e gli obblighi vengono fermati.
La liquidazione chiude il rischio della posizione usando il margine della posizione stessa.
Fondo assicurativo
Il fondo assicurativo viene applicato allo stesso contratto se la liquidazione è eseguita sotto il bankruptcy price e il margine della posizione non basta per il regolamento.
Il sistema di clearing usa il saldo del fondo assicurativo per coprire la differenza negativa tra il bankruptcy price e il prezzo reale di esecuzione della liquidazione.
- Trigger: prezzo di esecuzione della liquidazione inferiore al bankruptcy price.
- Fonte di copertura: asset del fondo assicurativo del contratto.
- Risultato: il deficit viene ridotto o chiuso.
Il fondo assicurativo compensa il risultato negativo della liquidazione.
L'auto-deleveraging viene applicato solo quando sul contratto resta un deficit di clearing non coperto dopo le liquidazioni e dopo l'utilizzo del fondo assicurativo.
L'auto-deleveraging (ADL) è diverso perché il sistema di clearing chiude il deficit residuo riducendo forzatamente posizioni in profitto nello stesso contratto derivato.
Con l'ADL la fonte di copertura si sposta dal margine della posizione e dal fondo assicurativo al profitto di altre posizioni, così il regolamento del contratto può concludersi senza obblighi insoluti.
| Meccanismo | Trigger | Fonte di copertura | Cosa chiude |
|---|---|---|---|
| Liquidazione | Margine della posizione insufficiente | Margine della posizione | Obblighi di quella posizione |
| Fondo assicurativo | Esecuzione sotto il bankruptcy price | Fondo assicurativo | Differenza negativa di esecuzione |
| ADL | Deficit dopo il fondo assicurativo | Profitto di altre posizioni | Deficit residuo sul contratto |
📉 Cosa mostra l'indicatore ADL nell'interfaccia OKX
L'indicatore ADL su OKX mostra la posizione relativa di un trade nella coda di auto-deleveraging all'interno di un singolo contratto derivato.
L'indicatore ADL viene calcolato separatamente per ogni contratto e riflette l'ordine di riduzione di clearing, non la direzione del mercato.
Il valore dell'indicatore è formato dai parametri della posizione che il clearing usa quando ordina le posizioni per l'auto-deleveraging.
| Livello ADL | Posizione nella coda | Cosa non mostra |
|---|---|---|
| Basso | Fine della coda ADL | Rischio di liquidazione |
| Alto | Inizio della coda ADL | Previsione del prezzo |
L'indicatore ADL riflette la priorità di clearing della posizione e non è collegato alla direzione del prezzo o alla profondità dell'order book.
🛡️ Quali parametri della posizione influenzano la probabilità di ADL
La probabilità di auto-deleveraging è determinata da parametri misurabili della posizione all'interno di un contratto derivato e riflette la priorità di clearing della riduzione di quella posizione quando resta un deficit non coperto.
Leva
La leva registra il rapporto tra la dimensione nominale della posizione e il margine depositato, e viene usata dal sistema di clearing nella valutazione del rischio.
Le posizioni con leva più alta creano una maggiore quantità di obblighi potenziali se resta un deficit di clearing.
Parametro: leva usata dalla posizione.
Effetto: maggiore sensibilità degli obblighi.
Conseguenza: priorità ADL più alta.
Una leva elevata aumenta la priorità di riduzione.
Profitto non realizzato
Il profitto non realizzato registra il PnL positivo della posizione, che il clearing può usare per chiudere il deficit.
Le posizioni con profitto non realizzato maggiore offrono un importo disponibile più ampio per la riduzione.
Parametro: PnL non realizzato corrente.
Effetto: importo disponibile per la compensazione.
Conseguenza: priorità ADL più alta.
La crescita del profitto sposta la posizione più in alto nella coda ADL.
Dimensione della posizione
La dimensione della posizione definisce il volume nominale degli obblighi del contratto derivato durante il regolamento di clearing.
Le posizioni grandi permettono al clearing di ridurre più rapidamente il deficit residuo quando vengono tagliate.
Parametro: dimensione nominale della posizione.
Effetto: scala dell'impatto sul clearing.
Conseguenza: riduzione più rapida.
Una dimensione elevata rafforza l'effetto della riduzione.
Priorità complessiva
La coda ADL viene formata dalla valutazione combinata dei parametri della posizione all'interno del contratto derivato.
La combinazione di leva, profitto e dimensione determina la priorità finale di clearing.
Parametro: valutazione combinata.
Effetto: ordine di riduzione della posizione.
Conseguenza: posto nella coda ADL.
La priorità ADL è determinata dalla combinazione dei parametri.
🚪 Proseguimento della meccanica di auto-deleveraging
L'auto-deleveraging viene applicato dal sistema di clearing come fase finale di regolamento di un contratto derivato dopo l'esaurimento del margine della posizione e del fondo assicurativo.
Gli elementi chiave di questa fase sono la coda ADL, i parametri usati per ordinare le posizioni in profitto e il metodo con cui si chiude il deficit di clearing non coperto all'interno di un contratto.
La meccanica di formazione della coda, il calcolo della priorità e la distribuzione del deficit tra le posizioni sono spiegati in una guida separata al livello di clearing e algoritmo.
L'auto-deleveraging è considerato parte dell'architettura di regolamento dei mercati derivati, in cui il deficit viene chiuso tramite la riduzione forzata di posizioni in profitto.