ADL (Auto-Deleveraging) na OKX é a redução forçada de posições lucrativas em um contrato derivativo específico, executada pela corretora para cobrir um saldo negativo de clearing que surgiu após a liquidação de posições perdedoras.
Um déficit de clearing aparece quando uma posição é liquidada a um preço de mercado pior que o bankruptcy price e quando a margem total das posições liquidadas, junto com os recursos do fundo de seguro, não é suficiente para fechar as obrigações do contrato.
O ADL na OKX não depende do nível de margem de um trader individual e não é uma forma de liquidação; a redução da posição é executada pelo sistema de clearing da corretora para redistribuir a perda dentro de um único contrato derivativo e remover uma obrigação não coberta.
⚙️ Quando surge um déficit de clearing na OKX
Um déficit de clearing na OKX surge dentro de um único contrato derivativo quando a liquidação é executada abaixo do bankruptcy price e o fundo de seguro não compensa toda a diferença negativa de liquidação.
Etapa 1: o déficit é registrado durante a liquidação
Um déficit de clearing aparece se uma posição em derivativos é liquidada a um preço de mercado abaixo do bankruptcy price calculado previamente.
A execução real fica abaixo do nível calculado porque o volume da liquidação atravessa um livro de ofertas pouco profundo com slippage.
Objeto: um contrato derivativo.
Momento do registro: liquidação concluída da posição.
Forma: diferença de preço negativa.
A execução abaixo do bankruptcy price é registrada como déficit de clearing.
Etapa 2: o déficit vira a base para o ADL
A diferença negativa de preço é primeiro compensada pelo fundo de seguro vinculado ao mesmo contrato derivativo.
O auto-deleveraging é aplicado se o déficit total for maior que o tamanho disponível do fundo e continuar sem cobertura.
Fundo de seguro: aplicado, mas insuficiente.
Déficit: permanece na liquidação de um contrato.
Clearing: precisa fechar o restante.
Um déficit de clearing não coberto ativa o mecanismo de auto-deleveraging.
🔧 Como a OKX escolhe posições para auto-deleveraging
Depois que um déficit de clearing não coberto é registrado, a OKX aplica um algoritmo de auto-deleveraging que ordena posições abertas dentro de um único contrato derivativo por parâmetros mensuráveis de risco de clearing.
O algoritmo de auto-deleveraging é aplicado apenas dentro do contrato derivativo específico e não afeta as posições do trader em outros mercados ou instrumentos; isso reflete a natureza isolada do clearing de derivativos na OKX.
Cada posição aberta é avaliada pelo sistema de clearing de acordo com parâmetros que afetam diretamente o tamanho das obrigações do contrato se o preço continuar se movendo.
| Parâmetro da posição | O que o sistema registra | Papel no ADL |
|---|---|---|
| Lucro não realizado | PnL positivo no contrato | Fonte para compensar o déficit |
| Alavancagem | Relação entre posição e margem | Avaliação do risco de clearing |
Posições com lucro não realizado maior e alavancagem mais alta ficam mais perto do início da fila de auto-deleveraging e são reduzidas primeiro.
📊 Como ADL difere de liquidação e fundo de seguro
Liquidação, fundo de seguro e auto-deleveraging resolvem tarefas diferentes no clearing de um contrato derivativo e usam fontes diferentes para cobrir obrigações.
Liquidação
A liquidação é acionada para uma posição específica quando sua margem se torna insuficiente para manter as obrigações do contrato derivativo.
O sistema de clearing fecha a posição por execução a mercado para impedir o acúmulo adicional de saldo negativo nessa posição.
- Gatilho: a margem da posição cai abaixo do nível de manutenção.
- Fonte de cobertura: margem da posição liquidada.
- Resultado: a posição é fechada e as obrigações são interrompidas.
A liquidação fecha o risco da posição usando a própria margem dessa posição.
Fundo de seguro
O fundo de seguro é aplicado ao mesmo contrato se a liquidação for executada abaixo do bankruptcy price e a margem da posição não for suficiente para a liquidação.
O sistema de clearing usa o saldo do fundo de seguro para cobrir a diferença negativa entre o bankruptcy price e o preço real de execução da liquidação.
- Gatilho: preço de execução da liquidação abaixo do bankruptcy price.
- Fonte de cobertura: ativos do fundo de seguro do contrato.
- Resultado: o déficit é reduzido ou fechado.
O fundo de seguro compensa o resultado negativo da liquidação.
O auto-deleveraging é aplicado somente quando ainda resta um déficit de clearing não coberto no contrato após as liquidações e após o uso do fundo de seguro.
O auto-deleveraging (ADL) é diferente porque o sistema de clearing fecha o déficit restante reduzindo forçadamente posições lucrativas dentro do mesmo contrato derivativo.
Com o ADL, a fonte de cobertura passa da margem da posição e do fundo de seguro para o lucro de outras posições, permitindo que a liquidação do contrato termine sem obrigações pendentes.
| Mecanismo | Gatilho | Fonte de cobertura | O que fecha |
|---|---|---|---|
| Liquidação | Margem insuficiente da posição | Margem da posição | Obrigações dessa posição |
| Fundo de seguro | Execução abaixo do bankruptcy price | Fundo de seguro | Diferença negativa de execução |
| ADL | Déficit após o fundo de seguro | Lucro de outras posições | Déficit restante no contrato |
📉 O que o indicador ADL mostra na interface da OKX
O indicador ADL na OKX mostra a posição relativa de uma operação na fila de auto-deleveraging dentro de um único contrato derivativo.
O indicador ADL é calculado separadamente para cada contrato e reflete a ordem de redução de clearing, não a direção do mercado.
O valor do indicador é formado pelos parâmetros da posição usados pelo clearing ao ordenar posições para auto-deleveraging.
| Nível de ADL | Posição na fila | O que não mostra |
|---|---|---|
| Baixo | Fim da fila de ADL | Risco de liquidação |
| Alto | Início da fila de ADL | Previsão de preço |
O indicador ADL reflete a prioridade de clearing da posição e não está ligado à direção do preço nem à profundidade do livro de ofertas.
🛡️ Quais parâmetros da posição afetam a probabilidade de ADL
A probabilidade de auto-deleveraging é determinada por parâmetros mensuráveis da posição dentro de um contrato derivativo e reflete a prioridade de clearing para reduzir essa posição quando um déficit permanece sem cobertura.
Alavancagem
A alavancagem registra a relação entre o tamanho nominal da posição e a margem depositada, e é usada pelo sistema de clearing ao avaliar o risco.
Posições com alavancagem maior criam um volume maior de obrigações potenciais se um déficit de clearing permanecer.
Parâmetro: alavancagem usada pela posição.
Efeito: maior sensibilidade das obrigações.
Consequência: prioridade ADL mais alta.
Alavancagem alta aumenta a prioridade de redução.
Lucro não realizado
O lucro não realizado registra o PnL positivo da posição, que o clearing pode usar para fechar o déficit.
Posições com lucro não realizado maior fornecem um valor disponível maior para redução.
Parâmetro: PnL não realizado atual.
Efeito: valor disponível para compensação.
Consequência: prioridade ADL mais alta.
O crescimento do lucro eleva a posição na fila de ADL.
Tamanho da posição
O tamanho da posição define o volume nominal das obrigações do contrato derivativo durante a liquidação de clearing.
Posições grandes permitem que o clearing reduza mais rapidamente o déficit restante quando são cortadas.
Parâmetro: tamanho nominal da posição.
Efeito: escala do impacto no clearing.
Consequência: redução mais rápida.
Um tamanho grande reforça o efeito da redução.
Prioridade combinada
A fila de ADL é formada pela avaliação combinada dos parâmetros da posição dentro do contrato derivativo.
A combinação de alavancagem, lucro e tamanho determina a prioridade final de clearing.
Parâmetro: avaliação combinada.
Efeito: ordem de redução da posição.
Consequência: lugar na fila de ADL.
A prioridade ADL é determinada pela combinação dos parâmetros.
🚪 Continuação da mecânica de auto-deleveraging
O auto-deleveraging é aplicado pelo sistema de clearing como etapa final de liquidação de um contrato derivativo depois que a margem da posição e o fundo de seguro foram esgotados.
Os elementos principais dessa etapa são a fila de ADL, os parâmetros usados para ordenar posições lucrativas e o método de fechamento do déficit de clearing não coberto dentro de um contrato.
A mecânica de formação da fila, o cálculo da prioridade e a distribuição do déficit entre posições são explicados em um guia separado no nível de clearing e algoritmo.
O auto-deleveraging é considerado parte da arquitetura de liquidação dos mercados de derivativos, onde o déficit é fechado pela redução forçada de posições lucrativas.