ADL (Auto-Deleveraging) en OKX es la reducción forzosa de posiciones rentables en un contrato de derivados concreto, realizada por el exchange para cubrir un saldo negativo de clearing que apareció después de liquidar posiciones perdedoras.
Un déficit de clearing aparece cuando una posición se liquida a un precio de mercado peor que el Bankruptcy Price y cuando todo el margen de las posiciones liquidadas, junto con los recursos del fondo de seguro, no alcanza para cerrar las obligaciones del contrato.
ADL en OKX no está ligado al tamaño del margen de un trader concreto y no es una forma de liquidación; la reducción de la posición la ejecuta el sistema de clearing del exchange para redistribuir la pérdida dentro de un contrato de derivados y eliminar una obligación no cubierta.
⚙️ Cuándo aparece un déficit de clearing en OKX
Un déficit de clearing en OKX aparece dentro de un contrato de derivados cuando una liquidación se ejecuta por debajo del Bankruptcy Price y el fondo de seguro no compensa toda la diferencia negativa de liquidación.
Paso 1: el déficit se fija durante la liquidación
Un déficit de clearing surge cuando la liquidación de una posición de derivados se ejecuta a un precio de mercado inferior al Bankruptcy Price calculado previamente.
La ejecución real cae por debajo del nivel calculado porque el volumen liquidado genera deslizamiento en un libro de órdenes con poca profundidad.
Objeto: un contrato de derivados concreto.
Momento de registro: la liquidación completada de la posición.
Forma: una diferencia de precio negativa.
Una ejecución por debajo del Bankruptcy Price se registra como déficit de clearing.
Paso 2: el déficit se convierte en base para ADL
La diferencia negativa de precio se compensa primero con recursos del fondo de seguro asociado al mismo contrato de derivados.
Auto-Deleveraging se aplica cuando el déficit total es mayor que el volumen disponible del fondo y por eso queda sin cubrir.
Fondo de seguro: se aplicó, pero su volumen no fue suficiente.
Déficit: permanece dentro de la liquidación de un contrato.
Clearing: debe cerrar el saldo restante.
Un déficit de clearing no cubierto activa el mecanismo de Auto-Deleveraging.
🔧 Cómo OKX elige posiciones para Auto-Deleveraging
Después de registrar un déficit de clearing no cubierto, OKX utiliza un algoritmo de Auto-Deleveraging que ordena las posiciones abiertas dentro de un contrato de derivados según parámetros medibles de riesgo de clearing.
El algoritmo de Auto-Deleveraging se aplica solo dentro del contrato de derivados concreto y no afecta a las posiciones del trader en otros mercados o instrumentos; esto refleja el carácter aislado del clearing de derivados en OKX.
Cada posición abierta es evaluada por el sistema de clearing mediante parámetros que influyen directamente en el tamaño de las obligaciones del contrato si el precio continúa moviéndose.
| Parámetro de la posición | Qué registra el sistema | Papel en ADL |
|---|---|---|
| Ganancia no realizada | PnL positivo del contrato | Fuente para compensar el déficit |
| Apalancamiento | Relación entre posición y margen | Evaluación del riesgo de clearing |
Las posiciones con mayor ganancia no realizada y mayor apalancamiento se colocan más cerca del inicio de la cola de Auto-Deleveraging y se reducen primero.
📊 En qué se diferencia ADL de la liquidación y del fondo de seguro
Liquidación, fondo de seguro y Auto-Deleveraging resuelven tareas distintas en el clearing de un contrato de derivados y utilizan fuentes diferentes para cubrir obligaciones.
Liquidación
La liquidación se activa para una posición concreta cuando su margen ya no alcanza para mantener las obligaciones del contrato de derivados.
El sistema de clearing cierra la posición mediante ejecución de mercado para detener la acumulación adicional de saldo negativo en esa posición.
- Activador: el margen de la posición cae por debajo del nivel de mantenimiento.
- Fuente de cobertura: margen de la posición liquidada.
- Resultado: la posición se cierra y las obligaciones se detienen.
La liquidación cierra el riesgo de la posición con su propio margen.
Fondo de seguro
El fondo de seguro se utiliza para el mismo contrato cuando la liquidación se ejecuta por debajo del Bankruptcy Price y el margen de la posición no alcanza para la liquidación final.
El sistema de clearing usa el saldo del fondo de seguro para cubrir la diferencia negativa entre el Bankruptcy Price y el precio real de ejecución de la liquidación.
- Activador: el precio de ejecución de la liquidación queda por debajo del Bankruptcy Price.
- Fuente de cobertura: recursos del fondo de seguro del contrato.
- Resultado: el déficit se reduce o se cierra.
El fondo de seguro compensa el resultado negativo de la liquidación.
Auto-Deleveraging se aplica solo si, después de las liquidaciones y después de usar el fondo de seguro, sigue existiendo un déficit de clearing no cubierto en el contrato.
Auto-Deleveraging (ADL) se diferencia porque el sistema de clearing cierra el resto del déficit mediante la reducción forzosa de posiciones rentables dentro del mismo contrato de derivados.
En ADL, la fuente de cobertura se desplaza desde el margen de la posición y el fondo de seguro hacia la ganancia de otras posiciones, para que la liquidación del contrato termine sin obligaciones pendientes.
| Mecanismo | Activador | Fuente de cobertura | Qué se cierra |
|---|---|---|---|
| Liquidación | Margen insuficiente de la posición | Margen de la posición | Obligaciones de esa posición |
| Fondo de seguro | Ejecución por debajo del Bankruptcy Price | Fondo de seguro | Diferencia negativa de ejecución |
| ADL | Déficit después del fondo de seguro | Ganancia de otras posiciones | Déficit restante del contrato |
📉 Qué muestra el indicador ADL en la interfaz de OKX
El indicador ADL en OKX muestra la posición relativa de una operación en la cola de Auto-Deleveraging dentro de un contrato de derivados.
El indicador ADL se calcula por separado para cada contrato y refleja el orden de reducción de clearing, no la dirección del mercado.
El valor del indicador se forma a partir de los parámetros de la posición que el clearing utiliza al ordenar posiciones para Auto-Deleveraging.
| Nivel ADL | Posición en la cola | Qué no muestra |
|---|---|---|
| Bajo | Final de la cola ADL | Riesgo de liquidación |
| Alto | Inicio de la cola ADL | Pronóstico de precio |
El indicador ADL refleja la prioridad de clearing de la posición y no está relacionado con la dirección del precio ni con la profundidad del libro de órdenes.
🛡️ Qué parámetros de la posición influyen en la probabilidad de ADL
La probabilidad de Auto-Deleveraging se determina por parámetros medibles de la posición dentro de un contrato de derivados y muestra la prioridad de clearing con la que esa posición será reducida si aparece un déficit no cubierto.
Apalancamiento
El apalancamiento registra la relación entre el tamaño nominal de la posición y el margen depositado, y el sistema de clearing lo utiliza al evaluar el riesgo.
Las posiciones con mayor apalancamiento generan un mayor volumen de obligaciones potenciales si queda un déficit de clearing.
Parámetro: apalancamiento utilizado por la posición.
Efecto: mayor sensibilidad de las obligaciones.
Consecuencia: mayor prioridad ADL.
Un apalancamiento alto aumenta la prioridad de reducción.
Ganancia no realizada
La ganancia no realizada registra el PnL positivo de la posición que el clearing puede utilizar para cerrar el déficit.
Las posiciones con mayor ganancia no realizada ofrecen un mayor volumen disponible para la reducción.
Parámetro: PnL no realizado actual.
Efecto: volumen disponible de compensación.
Consecuencia: mayor prioridad ADL.
La ganancia creciente eleva la posición en la cola ADL.
Tamaño de la posición
El tamaño de la posición define el volumen nominal de las obligaciones del contrato de derivados durante la liquidación de clearing.
Las posiciones grandes permiten al clearing reducir más rápido el resto del déficit cuando se recortan.
Parámetro: tamaño nominal de la posición.
Efecto: alcance del impacto de clearing.
Consecuencia: reducción más rápida.
Un tamaño de posición grande refuerza el efecto de la reducción.
Prioridad total
La cola ADL se forma a partir de la evaluación conjunta de los parámetros de la posición dentro del contrato de derivados.
La combinación de apalancamiento, ganancia y tamaño determina la prioridad final de clearing.
Parámetro: evaluación total.
Efecto: orden de reducción de posiciones.
Consecuencia: lugar en la cola ADL.
La prioridad ADL se determina por la combinación de parámetros.
🚪 Continuación de la mecánica de Auto-Deleveraging
Auto-Deleveraging se aplica por el sistema de clearing como fase final de liquidación de un contrato de derivados después de agotar el margen de la posición y el fondo de seguro.
Los elementos centrales de esta fase son la cola ADL, los parámetros para ordenar posiciones rentables y el método con el que se cierra un déficit de clearing no cubierto dentro de un contrato.
La mecánica de formación de la cola, el cálculo de prioridad y la distribución del déficit entre posiciones se explica en una guía separada a nivel de clearing y algoritmo.
Auto-Deleveraging se considera parte de la arquitectura de liquidación de los mercados de derivados, en la que el déficit se cierra mediante la reducción forzosa de posiciones rentables.