ADL (Auto-Deleveraging) na OKX to przymusowe zmniejszenie zyskownych pozycji w konkretnym kontrakcie pochodnym, wykonywane przez giełdę w celu pokrycia ujemnego salda clearingowego, które pojawiło się po likwidacji stratnych pozycji.
Deficyt clearingowy pojawia się wtedy, gdy pozycja zostaje zlikwidowana po cenie rynkowej gorszej niż bankruptcy price, a łączny depozyt zlikwidowanych pozycji razem ze środkami funduszu ubezpieczeniowego nie wystarcza do zamknięcia zobowiązań kontraktu.
ADL na OKX nie jest powiązany z poziomem depozytu pojedynczego tradera i nie jest formą likwidacji; zmniejszenie pozycji wykonuje system clearingowy giełdy, aby rozdzielić stratę wewnątrz jednego kontraktu pochodnego i usunąć niepokryte zobowiązanie.
⚙️ Kiedy na OKX powstaje deficyt clearingowy
Deficyt clearingowy na OKX powstaje wewnątrz jednego kontraktu pochodnego, gdy likwidacja zostaje wykonana poniżej bankruptcy price, a fundusz ubezpieczeniowy nie kompensuje całej ujemnej różnicy rozliczeniowej.
Krok 1: deficyt jest rejestrowany podczas likwidacji
Deficyt clearingowy pojawia się, jeśli pozycja na instrumentach pochodnych zostaje zlikwidowana po cenie rynkowej niższej niż wcześniej obliczony bankruptcy price.
Rzeczywiste wykonanie wypada poniżej obliczonego poziomu, ponieważ wolumen likwidacji przechodzi przez płytki arkusz zleceń ze slippage.
Obiekt: jeden kontrakt pochodny.
Moment rejestracji: zakończona likwidacja pozycji.
Forma: ujemna różnica cenowa.
Wykonanie poniżej bankruptcy price jest rejestrowane jako deficyt clearingowy.
Krok 2: deficyt staje się podstawą do ADL
Ujemna różnica cenowa jest najpierw kompensowana z funduszu ubezpieczeniowego przypisanego do tego samego kontraktu pochodnego.
Auto-deleveraging jest stosowany, jeśli łączny deficyt jest większy niż dostępna wielkość funduszu i pozostaje niepokryty.
Fundusz ubezpieczeniowy: został użyty, ale jego wielkość nie wystarczyła.
Deficyt: pozostaje w rozliczeniu jednego kontraktu.
Clearing: musi zamknąć resztę.
Niepokryty deficyt clearingowy aktywuje mechanizm auto-deleveragingu.
🔧 Jak OKX wybiera pozycje do auto-deleveragingu
Po zarejestrowaniu niepokrytego deficytu clearingowego OKX stosuje algorytm auto-deleveragingu, który sortuje otwarte pozycje wewnątrz jednego kontraktu pochodnego według mierzalnych parametrów ryzyka clearingowego.
Algorytm auto-deleveragingu działa wyłącznie w ramach konkretnego kontraktu pochodnego i nie wpływa na pozycje tradera na innych rynkach lub instrumentach; pokazuje to izolowany charakter clearingu instrumentów pochodnych na OKX.
Każda otwarta pozycja jest oceniana przez system clearingowy według parametrów, które bezpośrednio wpływają na wielkość zobowiązań kontraktu, jeśli cena nadal się porusza.
| Parametr pozycji | Co rejestruje system | Rola w ADL |
|---|---|---|
| Niezrealizowany zysk | Dodatni PnL na kontrakcie | Źródło kompensacji deficytu |
| Dźwignia | Relacja pozycji do depozytu | Ocena ryzyka clearingowego |
Pozycje z większym niezrealizowanym zyskiem i wyższą dźwignią trafiają bliżej początku kolejki auto-deleveragingu i są zmniejszane jako pierwsze.
📊 Czym ADL różni się od likwidacji i funduszu ubezpieczeniowego
Likwidacja, fundusz ubezpieczeniowy i auto-deleveraging rozwiązują różne zadania w clearingu kontraktu pochodnego i korzystają z różnych źródeł pokrycia zobowiązań.
Likwidacja
Likwidacja uruchamia się dla konkretnej pozycji, gdy jej depozyt staje się niewystarczający do utrzymania zobowiązań wynikających z kontraktu pochodnego.
System clearingowy zamyka pozycję przez wykonanie rynkowe, aby zatrzymać dalsze narastanie ujemnego salda na tej pozycji.
- Trigger: depozyt pozycji spada poniżej poziomu utrzymania.
- Źródło pokrycia: depozyt zlikwidowanej pozycji.
- Wynik: pozycja zostaje zamknięta, a zobowiązania zatrzymane.
Likwidacja zamyka ryzyko pozycji przy użyciu depozytu tej samej pozycji.
Fundusz ubezpieczeniowy
Fundusz ubezpieczeniowy jest stosowany do tego samego kontraktu, jeśli likwidacja zostaje wykonana poniżej bankruptcy price, a depozyt pozycji nie wystarcza do rozliczenia.
System clearingowy używa salda funduszu ubezpieczeniowego, aby pokryć ujemną różnicę między bankruptcy price a faktyczną ceną wykonania likwidacji.
- Trigger: cena wykonania likwidacji jest niższa niż bankruptcy price.
- Źródło pokrycia: aktywa funduszu ubezpieczeniowego kontraktu.
- Wynik: deficyt zostaje zmniejszony albo zamknięty.
Fundusz ubezpieczeniowy kompensuje ujemny wynik likwidacji.
Auto-deleveraging jest stosowany tylko wtedy, gdy na kontrakcie pozostaje niepokryty deficyt clearingowy po likwidacjach i po użyciu funduszu ubezpieczeniowego.
Auto-deleveraging (ADL) różni się tym, że system clearingowy zamyka pozostały deficyt przez przymusowe zmniejszenie zyskownych pozycji w tym samym kontrakcie pochodnym.
Przy ADL źródło pokrycia przesuwa się z depozytu pozycji i funduszu ubezpieczeniowego na zysk innych pozycji, dzięki czemu rozliczenie kontraktu może zakończyć się bez niepokrytych zobowiązań.
| Mechanizm | Trigger | Źródło pokrycia | Co zamyka |
|---|---|---|---|
| Likwidacja | Niewystarczający depozyt pozycji | Depozyt pozycji | Zobowiązania tej pozycji |
| Fundusz ubezpieczeniowy | Wykonanie poniżej bankruptcy price | Fundusz ubezpieczeniowy | Ujemna różnica wykonania |
| ADL | Deficyt po funduszu ubezpieczeniowym | Zysk innych pozycji | Pozostały deficyt na kontrakcie |
📉 Co pokazuje wskaźnik ADL w interfejsie OKX
Wskaźnik ADL na OKX pokazuje względne położenie transakcji w kolejce auto-deleveragingu wewnątrz jednego kontraktu pochodnego.
Wskaźnik ADL jest obliczany osobno dla każdego kontraktu i odzwierciedla kolejność redukcji clearingowej, a nie kierunek rynku.
Wartość wskaźnika powstaje z parametrów pozycji używanych przez clearing podczas sortowania pozycji do auto-deleveragingu.
| Poziom ADL | Miejsce w kolejce | Czego nie pokazuje |
|---|---|---|
| Niski | Koniec kolejki ADL | Ryzyko likwidacji |
| Wysoki | Początek kolejki ADL | Prognoza ceny |
Wskaźnik ADL odzwierciedla priorytet clearingowy pozycji i nie jest powiązany z kierunkiem ceny ani głębokością arkusza zleceń.
🛡️ Jakie parametry pozycji wpływają na prawdopodobieństwo ADL
Prawdopodobieństwo auto-deleveragingu zależy od mierzalnych parametrów pozycji wewnątrz kontraktu pochodnego i odzwierciedla priorytet clearingowy zmniejszenia tej pozycji, gdy deficyt pozostaje niepokryty.
Dźwignia
Dźwignia zapisuje relację między nominalną wielkością pozycji a wniesionym depozytem i jest używana przez system clearingowy podczas oceny ryzyka.
Pozycje z wyższą dźwignią tworzą większą skalę potencjalnych zobowiązań, jeśli pozostaje deficyt clearingowy.
Parametr: dźwignia użyta przez pozycję.
Efekt: większa wrażliwość zobowiązań.
Konsekwencja: wyższy priorytet ADL.
Wysoka dźwignia zwiększa priorytet redukcji.
Niezrealizowany zysk
Niezrealizowany zysk zapisuje dodatni PnL pozycji, którego clearing może użyć do zamknięcia deficytu.
Pozycje z większym niezrealizowanym zyskiem dają większą dostępną kwotę do redukcji.
Parametr: bieżący niezrealizowany PnL.
Efekt: dostępna kwota kompensacji.
Konsekwencja: wyższy priorytet ADL.
Wzrost zysku przesuwa pozycję wyżej w kolejce ADL.
Wielkość pozycji
Wielkość pozycji określa nominalny wolumen zobowiązań wynikających z kontraktu pochodnego podczas rozliczenia clearingowego.
Duże pozycje pozwalają clearingowi szybciej zmniejszyć pozostały deficyt, gdy są redukowane.
Parametr: nominalna wielkość pozycji.
Efekt: skala wpływu na clearing.
Konsekwencja: szybsza redukcja.
Duża wielkość wzmacnia efekt redukcji.
Łączny priorytet
Kolejka ADL powstaje z łącznej oceny parametrów pozycji wewnątrz kontraktu pochodnego.
Połączenie dźwigni, zysku i wielkości określa końcowy priorytet clearingowy.
Parametr: ocena łączna.
Efekt: kolejność zmniejszania pozycji.
Konsekwencja: miejsce w kolejce ADL.
Priorytet ADL jest określany przez kombinację parametrów.
🚪 Dalsza mechanika auto-deleveragingu
Auto-deleveraging jest stosowany przez system clearingowy jako końcowy etap rozliczenia kontraktu pochodnego po wyczerpaniu depozytu pozycji i funduszu ubezpieczeniowego.
Kluczowe elementy tego etapu to kolejka ADL, parametry używane do sortowania zyskownych pozycji oraz metoda zamykania niepokrytego deficytu clearingowego wewnątrz jednego kontraktu.
Mechanika tworzenia kolejki, obliczania priorytetu i rozdzielania deficytu między pozycje jest wyjaśniona w osobnym przewodniku na poziomie clearingu i algorytmu.
Auto-deleveraging jest traktowany jako część architektury rozliczeniowej rynków instrumentów pochodnych, w której deficyt zostaje zamknięty przez przymusowe zmniejszenie zyskownych pozycji.