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Yield Basis - novo protocolo DeFi de rendimento sem impermanent loss

Yield Basis resolve o problema das perdas impermanentes em DeFi e permite que investidores busquem 20-30% APR em BTC. Veja como o protocolo funciona e em que ele difere da Uniswap e de outros AMMs.

Escrito porCryptoRanks Research
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Revisado porCryptoRanks Editorial Team
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Atualizado

Como Yield Basis transforma a volatilidade do Bitcoin em rendimento de até 30% APR

Yield Basis elimina o efeito das perdas impermanentes (IL) em pools de liquidez e permite que holders de BTC obtenham rendimento de dois dígitos mantendo exposição total ao preço do bitcoin. Com um AMM modificado, alavancagem 2x e liquidez concentrada, a volatilidade do mercado vira receita para LPs.

O objetivo deste material é analisar a arquitetura do Yield Basis, a tokenomics do YB, os cenários de uso e os riscos, para entender para quem o protocolo é adequado e como operar sem complexidade desnecessária.

Uma revolução de rendimento para Bitcoin sem risco de IL

As perdas impermanentes (IL) reduzem o rendimento dos LPs. Em movimentos bruscos de preço, o rebalanceamento automático dos pools piora a posição do provedor e pode gerar prejuízo mesmo com taxas elevadas.

Solução: Yield Basis remove esse risco e permite ganhar com bitcoin sem o “imposto oculto” da IL. A equipe chama o protocolo de “Santo Graal da DeFi”, destacando que conseguiu resolver matematicamente, pela primeira vez, um problema que incomodava provedores de liquidez havia anos.

Diferentemente dos AMMs clássicos (por exemplo, Uniswap), onde o rendimento em pares com BTC raramente passava de 1-2 % ao ano, o novo protocolo mostra níveis de rendimento de dois dígitos.

  • ~20 % APR em média no período 2019-2024.
  • até 60 % APR no pico do bull market de 2021.

Ponto principal: o investidor não precisa abrir mão da valorização do preço - o depósito continua atrelado ao preço do BTC e ao mesmo tempo gera renda. Em outras palavras, o bitcoin deixa de ser um ativo passivo.

História de criação e equipe do projeto

👤
Michael Egorov - fundador da Curve Finance, um dos principais protocolos DeFi para troca de stablecoins (desde 2020, padrão do setor, com volume acumulado acima de $2 tri). Autor do modelo vote-escrow (veCRV) e de várias inovações em AMM.
Contexto: no verão de 2024-2025, com a queda do preço do CRV e liquidações de colateral, Egorov passou a ser observado com atenção do ponto de vista de gestão de risco. Ainda assim, sua reputação como arquiteto de modelos DeFi continua alta.

Ideia do projeto: uma “correção prática de um erro sistêmico” da DeFi: transformar BTC de ativo passivo em produtivo - sem comprometer o upside e com rendimento sustentável.

  1. Fim de 2024
    Formulação do conceito Yield Basis e preparação para o piloto.
  2. Janeiro de 2025
    Rodada fechada de $5 mi com valuation de $50 mi (totalmente diluído); 10% da futura emissão de YB foi vendida.
    A rodada levou ~2 semanas, ficou 15× sobrescrita (pedidos acima de $75 mi).
  3. Setembro de 2025
    Foram realizados pelo menos 6 auditorias de smart contracts (a 7ª estava em andamento no lançamento) - foco em segurança.
  4. Outono de 2025
    Release completo: Yield Basis - primeiro projeto do launchpad conjunto da exchange Kraken e da plataforma Legion.
  5. 1-2 de outubro de 2025
    Venda pública de tokens: IEO no Kraken Launchpad em par com IDO na Legion; preço inicial $0.20 (valuation ~$200 mi), seguido de listagem na Kraken.

Estratégia de lançamento: depois do release, a equipe limitou deliberadamente a escala (guarded launch), focando em crescimento gradual da liquidez e operação estável. O próprio Egorov destaca um “ciclo surpreendentemente rápido” - da ideia ao release em cerca de dois meses.

Arquitetura do protocolo: como Yield Basis funciona

Yield Basis está implantado na rede Ethereum e usa um algoritmo AMMmodificado, próximo à lógica da Curve. A principal inovação é que a posição do provedor de liquidez permanece 100% no ativo base, enquanto as perdas impermanentes são eliminadas matematicamente. Para isso, o protocolo combina alavancagem de crédito e balanceamento dinâmico.

Alavancagem de crédito 2x sem IL

Ao depositar, por exemplo, WBTC, o protocolo toma emprestado o equivalente em crvUSD (stablecoin da Curve) e coloca os dois ativos em um pool com alavancagem 2x. A exposição a BTC é mantida constante e equivalente a 2 BTC. Conforme o preço muda, o algoritmo rebalanceia automaticamente as proporções para que o valor da posição varie de forma linear, como em BTC puro. Como resultado, o efeito IL é zerado.

Liquidez concentrada

A liquidez se concentra ao redor do preço atual, aumentando a eficiência do capital: o giro em relação ao TVL pode chegar a 20-24×, e as taxas por unidade de depósito crescem. Em pools clássicos com alavancagem 2x, essa estratégia geraria ~5,8% ao ano de perdas por IL, mas no Yield Basis isso se transforma em rendimento adicional - cerca de +10,5% APR acima da rentabilidade base.

Subsídio via crvUSD

O uso de alavancagem exige empréstimos e taxas. Parte dos pagamentos de juros retorna ao protocolo pelo mecanismo crvUSD e cobre os custos de rebalanceamento. As configurações de taxa (γ) são escolhidas para que os custos sejam cobertos e a estratégia permaneça lucrativa.

Fórmula do rendimento: APR = 2 × rpool - (rborrow + rIL)

rpool - receita de taxas; rborrow - custo dos empréstimos; rIL - perdas hipotéticas por divergência de preços.

Guarded launch: o lançamento no outono de 2025 ocorreu com limites de TVL e número de pools.

  1. Lançamento de três pools: WBTC, cbBTC, tBTC contra crvUSD.
  2. Limite total de TVL - $10 mi (linha de crédito em crvUSD aprovada pela Curve DAO).
  3. Expansão gradual: aumento de limites, adição de ETH e outros ativos.
  4. Implantação posterior em L2 e redes compatíveis.

Rendimento e estratégias: quanto é possível ganhar

Yield Basis constrói rendimento sobre taxas de negociação, eliminando perdas típicas de pools AMM. O usuário deposita, por exemplo, WBTC, e o protocolo executa automaticamente todas as operações com alavancagem e rebalanceamento. As taxas dos traders se acumulam no pool e são distribuídas entre provedores de liquidez (LPs), enquanto a liquidez concentrada aumenta a eficiência do capital.

Resultados históricos:

  • APR médio em 2019-2024 - ~20,5%.
  • Anos calmos - cerca de 9%.
  • No pico do bull market de 2021 - até 50-60% APR.
  • Para comparação: AMMs clássicos em BTC geravam apenas 1-2% ao ano.

Resultados passados não garantem o futuro, mas o modelo permite capturar valor da volatilidade em vez de perder com ela.

O rendimento é variável e depende da atividade do mercado: com alta volatilidade e volumes, o lucro é maior; em períodos calmos, menor.

Métricas dos últimos anos

No período de 2023 até meados de 2025, o APR fundamental foi estimado em cerca de 15%, enquanto o giro anual da liquidez chegou a 23-24× TVL.

Incentivos adicionais (distribuição do token YB) mantêm a rentabilidade não abaixo de ~10% mesmo em períodos “laterais”, e na fase de alta o lucro dos LPs pode superar significativamente o holding simples de BTC.

Para o usuário: Yield Basis funciona como uma “caixa-preta”. Você deposita 1 BTC e recebe de volta 1 BTC + X% ao ano, enquanto o ativo base permanece o mesmo. A simplicidade é a principal vantagem, mas por baixo há tecnologia complexa, o que mantém parte dos riscos.

Tokenomics YB: emissão, governança e valor do token

Yield Basis (YB) - token utilitário e de governança do protocolo. A emissão total é limitada a 1 bi YB. No lançamento, cerca de 9% estava em circulação (2,5% vendidos na venda pública), e o restante fica em fundos e vesting. O modelo de governança usa o princípio veToken: holders bloqueiam YB e recebem veYB para participar de votações DAO e da distribuição de parte das taxas do protocolo.

📊 Categoria 🔢 Participação 📌 Comentário
Recompensas LP 30% Liquidity Incentives
Equipe 25% Vesting longo
Fundo do ecossistema 12,5% Apoio ao desenvolvimento
Investidores iniciais 12,1% Rodada de $5 mi; lockup 6 meses + 2 anos
Fundo de desenvolvimento 7,5% Reserva de P&D
Licença Curve DAO 7,4% Recompensa pela base de código
Reserva de liquidez 3% Para votações
Venda pública 2,5% Kraken/Legion Launchpad ($0.20 por YB)
Modelo value-protecting: recompensas YB são emitidas para LPs apenas quando há rendimento realmente gerado, reduzindo inflação e pressão sobre o preço do token.
Relação com Curve: parte das receitas do Yield Basis é direcionada a holders de veCRV (35-65% do lucro via mecanismo Curve), e um bloco relevante de YB foi reservado para a comunidade Curve DAO. Em troca, o projeto recebe apoio estratégico e capital emprestado de até $60 mi para escalar sem risco para a estabilidade do crvUSD.

Cenários de uso: para quem e para quê serve

BTC-hodlers

Para investidores que possuem volumes relevantes de Bitcoin e não querem negociar ativamente.

  • É possível depositar parte das moedas e obter APR de dois dígitos.
  • Quando o preço sobe, os ativos aumentam como em uma cold wallet.
  • Quando o preço cai, o drawdown é comparável ao holding, mas compensado por taxas.

Ponto principal: BTC deixa de ser um ativo “morto” - pode ser mantido e gerar renda em paralelo.

Investidores institucionais

Para fundos e empresas com grandes reservas de BTC que precisam de produtos sustentáveis.

  • Soluções tradicionais rendem menos de 1% ao ano e não cobrem a inflação.
  • DeFi antes oferecia mais, mas risco de IL e baixa liquidez afastavam investidores.
  • Yield Basis elimina IL, abrindo caminho para liquidez profunda em BTC.
  • Lançamento em conjunto com Kraken (Launchpad), conformidade MiCA na Europa.

Ponto principal: o protocolo é adaptado às exigências institucionais e pode escalar para ETH, commodities tokenizadas e ações.

Concorrentes e riscos: onde estão as vantagens do Yield Basis

Concorrentes e alternativas

Há poucos análogos diretos do Yield Basis . Esta é a primeira implementação prática de pools de liquidez sem IL.

  • Uniswap, Balancer e SushiSwap sofrem com perdas impermanentes; o rendimento em pares voláteis é baixo ou negativo.
  • Bancor tentou “segurar” IL com subsídios, mas não resistiu à crise - os subsídios se mostraram insustentáveis.
  • Diante dos concorrentes, Yield Basis parece mais sustentável: aposta em matemática correta, não em compensações artificiais.
  • Comparação com outros instrumentos: lending (0,5-1% ao ano), staking de ETH (~4-5%), Lightning e pools de mineração entregam retorno mínimo.

Principais riscos

Apesar da inovação do modelo, os riscos de DeFi não podem ser eliminados por completo.

  • Complexidade do smart contract: empréstimos, stablecoin e negociação automática aumentam o risco técnico, mesmo considerando auditorias.
  • Novidade do modelo: ainda não há histórico longo; não está claro como o algoritmo se comportará em volatilidade extrema e crescimento de TVL.
  • Dependências externas: estabilidade do crvUSD e do ecossistema Curve DAO.
  • Restrições regulatórias: indisponível para usuários dos EUA.
Fatores mitigadores: auditorias em múltiplas camadas, Emergency DAO, lançamento conservador com limites.

Ponto principal: a matemática do modelo, a experiência da Curve e a escalada cautelosa dão ao Yield Basis uma chance de realizar a missão declarada. Se o algoritmo confirmar estabilidade sob carga, o protocolo pode se tornar um “Bitcoin black hole”, atraindo liquidez e transformando volatilidade em rendimento para LPs.

🧾 Conclusões da análise do Yield Basis

Direto ao ponto: em que o protocolo é forte, onde estão os gargalos e qual conclusão tiramos.

Yield Basis - um dos startups DeFi mais notáveis de 2025: uma combinação rara - rendimento de dois dígitos com exposição completa ao preço do BTC. Com alavancagem 2x neutralizando IL, liquidez concentrada e subsídios crvUSD, a volatilidade do mercado se transforma em rendimento para LPs. Backtests e o lançamento limitado mostraram ~15-20% em períodos calmos e até 50%+ com alta atividade; o apoio da Curve e a integração com Kraken criam potencial de escala.

  • Principais pontos fortes: APR de dois dígitos, exposição 100% a BTC, lançamento “cauteloso” e integração com o ecossistema Curve.
  • Efeito prático: BTC deixa de ser um “passivo” - o ativo pode ser mantido e, ao mesmo tempo, monetizar a atividade do mercado.
  • Riscos: novidade do modelo (sem estatística longa), complexidade técnica (crédito, stablecoin, negociação automática), dependência de crvUSD/Curve DAO, restrições regulatórias.
Conclusão: se a matemática declarada se confirmar sob carga, Yield Basis pode ocupar uma posição de apoio na infraestrutura DeFi do bitcoin.

Ponto principal: em vez do “imposto” das perdas impermanentes, o investidor monetiza a volatilidade de forma estável. Mantendo exposição a BTC , a meta de rendimento é ~20-30% APR com potencial maior em fases ativas do mercado.

❓ Perguntas e respostas (FAQ)

O que é Yield Basis e qual problema ele resolve?
Yield Basis é um protocolo DeFi para provedores de liquidez que permite obter rendimento em criptomoedas (começando por BTC) sem risco de perdas impermanentes. Um AMM modificado com alavancagem de crédito torna o depósito equivalente ao ativo base, enquanto o lucro vem das taxas dos traders. O problema principal resolvido pelo protocolo é a eliminação de impermanent loss.
Como exatamente Yield Basis elimina perdas impermanentes?
O protocolo usa alavancagem de crédito 2x. Ao depositar 1 BTC, o sistema toma emprestado o equivalente em crvUSD e forma uma posição 1 BTC + 1 crvUSD no pool. O algoritmo mantém rigorosamente alavancagem 2x e vínculo linear ao preço do BTC. Em AMMs clássicos, as proporções se deslocam por uma curva de “raiz”, gerando IL; aqui esse efeito é excluído. Empréstimos e swaps são otimizados para não consumir o lucro.
Que rendimento é possível obter e de que ele depende?
O rendimento é variável e se forma a partir das taxas de negociação:
  • ~20% em média no período 2019-2024.
  • 50-60% APR em períodos de mercado ativos.
  • ~9% em anos calmos.
O resultado depende da volatilidade e dos volumes de negociação: quanto mais ativo o mercado, maiores as taxas e o lucro dos LPs.
Posso perder dinheiro no Yield Basis? Quais são os riscos?
O risco de IL é eliminado, mas permanecem riscos sistêmicos de DeFi:
  • Técnicos: possíveis bugs ou hack do smart contract.
  • Novidade: não há histórico longo de operação nem de trabalho sob carga.
  • Dependências externas: estabilidade do crvUSD e da Curve DAO.
  • Regulatórios: restrições de acesso para algumas jurisdições (por exemplo, EUA).
Fatores mitigadores: série de auditorias (pelo menos 6 no lançamento), Emergency DAO e lançamento conservador com limites.
Em quais blockchains e com quais tokens Yield Basis funciona?
Atualmente o protocolo funciona na rede Ethereum. No lançamento, três tokens BTC são suportados: WBTC, cbBTC, tBTC em par com crvUSD. No futuro, está planejada a adição de ETH e a expansão para soluções de segunda camada (L2).

WBTC: Wrapped Bitcoin - BTC tokenizado na Ethereum.

cbBTC: Coinbase Wrapped Bitcoin - versão do WBTC da Coinbase.

tBTC: Threshold Bitcoin - token BTC descentralizado garantido por colateral.

Para que serve o token YB e qual é seu valor?
YB é um token utility e governance. Seu bloqueio em veYB dá direito de voto e participação nas taxas do protocolo. YB também é usado para recompensar LPs proporcionalmente ao rendimento. A emissão é limitada a 1 bi, e até 30% foi reservado para incentivos. O valor do YB está ligado ao sucesso do protocolo e também é apoiado pela relação com Curve (distribuição para veCRV).
Como se tornar provedor de liquidez no Yield Basis?
Conecte uma carteira Web3 (por exemplo, MetaMask) à Ethereum, no site yieldbasis.com escolha um pool (por exemplo, WBTC/crvUSD) e informe o valor. O protocolo calcula os parâmetros e executa as transações (é necessária confirmação na carteira). No início há limites, que serão ampliados depois.
O que acontece ao sacar fundos do protocolo?
O protocolo fecha os empréstimos crvUSD relacionados, retira as cotas do pool e devolve a você o equivalente dos ativos. Na saída, você recebe praticamente o mesmo volume de BTC mais as taxas acumuladas (em BTC ou crvUSD). A posição é sempre estruturada 50/50, o que simplifica o encerramento.

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