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Yield Basis - neues DeFi-Renditeprotokoll ohne impermanent loss

Yield Basis loest das Problem impermanenter Verluste in DeFi und ermoeglicht Anlegern 20-30% APR auf BTC. Hier erfahren Sie, wie das Protokoll funktioniert und wodurch es sich von Uniswap und anderen AMMs unterscheidet.

Geschrieben vonCryptoRanks Research
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Geprüft vonCryptoRanks Redaktionsteam
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Aktualisiert

Wie Yield Basis die Volatilitaet von Bitcoin in Rendite bis zu 30% APR verwandelt

Yield Basis beseitigt den Effekt impermanenter Verluste (IL) in Liquiditaetspools und ermoeglicht BTC-Haltern zweistellige Renditen, waehrend die vollstaendige Bindung an den Bitcoin-Preis erhalten bleibt. Durch einen modifizierten AMM, 2x-Hebel und konzentrierte Liquiditaet wird Marktvolatilitaet zu Einkommen fuer LPs.

Ziel dieses Materials ist es, die Architektur von Yield Basis, die YB-Tokenomics, Anwendungsszenarien und Risiken aufzuschluesseln, damit klar wird, fuer wen dieses Protokoll geeignet ist und wie man ohne unnoetige Komplexitaet damit arbeitet.

Eine Renditerevolution fuer Bitcoin ohne IL-Risiko

Impermanente Verluste (IL) schmaelern die Rendite von LPs. Bei starken Preisbewegungen verschlechtert das automatische Rebalancing von Pools die Position des Anbieters und kann selbst bei hohen Gebuehren zu Verlusten fuehren.

Loesung: Yield Basis beseitigt dieses Risiko und ermoeglicht Ertraege auf Bitcoin ohne die «versteckte Steuer» IL. Das Team nennt das Protokoll den «heiligen Gral von DeFi» und betont, erstmals ein Problem mathematisch geloest zu haben, das Liquiditaetsanbieter seit Jahren belastet.

Im Unterschied zu klassischen AMMs (zum Beispiel Uniswap), bei denen die Rendite auf BTC-Paare selten ueber 1-2 % pro Jahr lag, zeigt das neue Protokoll zweistellige Renditeniveaus.

  • ~20 % APR im Durchschnitt fuer 2019-2024.
  • bis zu 60 % APR auf dem Hoehepunkt des Bullenmarkts 2021.

Der Anleger muss nicht auf Kurswachstum verzichten - die Einlage bleibt an den BTC-Preis gebunden und erwirtschaftet gleichzeitig Rendite. Anders gesagt: Bitcoin hoert auf, ein passiver Vermoegenswert zu sein.

Entstehungsgeschichte und Projektteam

👤
Michael Egorov - Gruender von Curve Finance, einem der wichtigsten DeFi-Protokolle fuer Stablecoin-Swaps (seit 2020 ein Branchenstandard mit kumuliertem Volumen von ueber $2 Bio.). Autor des vote-escrow -Modells (veCRV) und mehrerer AMM-Innovationen.
Kontext: Im Sommer 2024-2025 stand Egorov vor dem Hintergrund des CRV-Preisrueckgangs und der Liquidation von Sicherheiten aus Risikomanagement-Sicht besonders im Fokus. Dennoch bleibt sein Ruf als Architekt von DeFi-Modellen hoch.

Projektidee: die praktische «Korrektur eines Systemfehlers» in DeFi: BTC von einem passiven Vermoegenswert in einen produktiven verwandeln - ohne Kompromisse beim Aufwaertspotenzial und mit nachhaltiger Rendite.

  1. Ende 2024
    Ausarbeitung des Konzepts Yield Basis und Vorbereitung des Piloten.
  2. Januar 2025
    Geschlossene Runde ueber $5 Mio. bei einer Bewertung von $50 Mio. (fully diluted); verkauft wurden 10% der kuenftigen YB-Emission.
    Die Runde dauerte rund 2 Wochen und war 15-fach ueberzeichnet (Anfragen ueber mehr als $75 Mio.).
  3. September 2025
    Mindestens 6 Audits der Smart Contracts wurden durchgefuehrt (ein 7. war zum Startzeitpunkt in Arbeit) - mit Schwerpunkt Sicherheit.
  4. Herbst 2025
    Vollstaendiger Release: Yield Basis - das erste Projekt des gemeinsamen Launchpads der Boerse Kraken und der Plattform Legion.
  5. 1.-2. Oktober 2025
    Oeffentlicher Tokenverkauf: IEO auf Kraken Launchpad in Kombination mit einer IDO auf Legion; Debuetpreis $0.20 (Bewertung ca. $200 Mio.), anschliessendes Listing auf Kraken.

Nach dem Release begrenzte das Team die Skalierung bewusst (guarded launch) und konzentrierte sich auf schrittweisen Liquiditaetsaufbau und stabilen Betrieb. Egorov selbst spricht von einem «erstaunlich schnellen Zyklus» - von der Idee bis zum Release in ungefaehr zwei Monaten.

Protokollarchitektur: wie Yield Basis funktioniert

Yield Basis ist im Netzwerk Ethereum deployt und nutzt einen modifizierten AMM-Algorithmus, der der Curve-Logik nahekommt. Die zentrale Innovation: Die Position des Liquiditaetsanbieters bleibt zu 100% im Basiswert, waehrend impermanente Verluste mathematisch eliminiert werden. Dafuer kombiniert das Protokoll Hebel und dynamisches Balancing.

2x-Hebel ohne IL

Zahlt man zum Beispiel WBTCein, nimmt das Protokoll den Gegenwert in crvUSD (dem Stablecoin von Curve) auf und platziert beide Assets mit 2x-Hebel im Pool. Die BTC-Exposure wird konstant gehalten und entspricht 2 BTC. Wenn sich der Preis aendert, rebalanciert der Algorithmus die Anteile automatisch so, dass sich der Positionswert linear wie reines BTC bewegt. Dadurch wird der Effekt IL auf null gesetzt.

Konzentrierte Liquiditaet

Die Liquiditaet wird um den aktuellen Preis konzentriert, was die Kapitaleffizienz erhoeht: Der Umsatz im Verhaeltnis zum TVL kann 20-24xerreichen, und die Gebuehren pro Einlageeinheit steigen. In klassischen Pools mit 2x-Hebel wuerde eine solche Strategie rund 5,8% jaehrlichen IL-Verlust erzeugen; bei Yield Basis wird daraus jedoch zusaetzliche Rendite - etwa +10,5% APR oberhalb der Basisrendite.

Subventionierung ueber crvUSD

Der Einsatz von Hebel erfordert Kreditaufnahme und Gebuehren. Ein Teil der Zinszahlungen fliesst ueber den crvUSD-Mechanismus in das Protokoll zurueck und deckt die Rebalancing-Kosten. Die Gebuehreneinstellungen (gamma) sind so gewaehlt, dass die Kosten gedeckt werden und die Strategie profitabel bleibt.

Renditeformel: APR = 2 x rpool - (rborrow + rIL)

rpool - Gebuehrenertrag; rborrow - Kosten der Kreditaufnahme; rIL - hypothetische Verluste durch Preisabweichungen.

Guarded launch: Der Start im Herbst 2025 erfolgte mit Beschraenkungen fuer TVL und Anzahl der Pools.

  1. Start von drei Pools: WBTC, cbBTC, tBTC gegen crvUSD.
  2. Gesamtlimit TVL - $10 Mio. (Kreditlinie in crvUSD, genehmigt von Curve DAO).
  3. Stufenweise Erweiterung: Anhebung der Limits, Hinzufuegen von ETH und weiteren Assets.
  4. Weiterer Rollout auf L2 und kompatiblen Netzwerken.

Rendite und Strategien: wie viel man verdienen kann

Yield Basis baut Rendite auf Handelsgebuehren auf und beseitigt die fuer AMM-Pools typischen Verluste. Der Nutzer zahlt zum Beispiel WBTCein, und das Protokoll fuehrt alle Hebel- und Rebalancing-Operationen automatisch aus. Gebuehren der Trader sammeln sich im Pool und werden an Liquiditaetsanbieter (LPs) verteilt; konzentrierte Liquiditaet erhoeht die Kapitaleffizienz.

Historische Ergebnisse:

  • Durchschnittlicher APR fuer 2019-2024 - ~20,5%.
  • Ruhige Jahre - etwa 9%.
  • Auf dem Hoehepunkt des Bullenmarkts 2021 - bis zu 50-60% APR.
  • Zum Vergleich: klassische AMMs auf BTC lieferten nur 1-2% pro Jahr.

Vergangene Ergebnisse garantieren keine kuenftigen, aber das Modell erlaubt, von Volatilitaet zu profitieren, statt durch sie zu verlieren.

Die Rendite ist variabel und haengt von der Marktaktivitaet ab: Bei hoher Volatilitaet und hohem Volumen ist der Gewinn hoeher, in ruhigen Phasen niedriger.

Kennzahlen der letzten Jahre

Fuer den Zeitraum 2023 bis Mitte 2025 wurde der fundamentale APR auf etwa 15%geschaetzt, waehrend der jaehrliche Liquiditaetsumschlag 23-24x TVLerreichte.

Zusaetzliche Anreize (Verteilung des YB-Tokens) halten die Rendite selbst in «flachen» Phasen bei mindestens rund 10%; in Wachstumsphasen kann der Gewinn der LPs einfaches BTC-Halten deutlich uebertreffen.

Fuer den Nutzer: Yield Basis funktioniert wie eine «Black Box». Sie zahlen 1 BTC ein und erhalten 1 BTC + X% pro Jahr zurueck, waehrend der Basiswert unveraendert bleibt. Einfachheit ist der zentrale Vorteil, aber unter der Haube steckt komplexe Technologie, weshalb ein Teil der Risiken bestehen bleibt.

YB-Tokenomics: Emission, Governance und Tokenwert

Yield Basis (YB) ist der Utility- und Governance-Token des Protokolls. Die Gesamtemission ist auf 1 Mrd. YBbegrenzt. Zum Start befanden sich rund 9% im Umlauf (davon 2,5% im Public Sale verkauft), der Rest liegt in Fonds und Vestings. Das Governance-Modell nutzt das Prinzip veToken: Inhaber sperren YB und erhalten veYB fuer die Teilnahme an DAO-Abstimmungen und die Verteilung eines Teils der Protokollgebuehren.

📊 Kategorie 🔢 Anteil 📌 Kommentar
LP-Belohnungen 30% Liquidity Incentives
Team 25% Langfristiges Vesting
Oekosystemfonds 12,5% Unterstuetzung der Entwicklung
Fruehe Investoren 12,1% Runde ueber $5 Mio.; Lockup 6 Monate + 2 Jahre
Entwicklungsfonds 7,5% F&E-Reserve
Curve-DAO-Lizenz 7,4% Verguetung fuer die Codebasis
Liquiditaetsreserve 3% Fuer Abstimmungen
Oeffentlicher Verkauf 2,5% Kraken/Legion Launchpad ($0.20 je YB)
Value-protecting-Modell: YB-Belohnungen werden nur dann an LPs ausgeschuettet, wenn tatsaechlich Rendite erzielt wurde. Das senkt Inflation und Verkaufsdruck auf den Token.
Verbindung zu Curve: Ein Teil der Ertraege von Yield Basis fliesst an veCRV -Inhaber (35-65% des Gewinns ueber den Curve-Mechanismus), und ein bedeutender YB-Block ist fuer die Curve-DAO-Community reserviert. Im Gegenzug erhaelt das Projekt strategische Unterstuetzung und Fremdkapital bis zu $60 Mio. fuer Skalierung ohne Risiko fuer die Stabilitaet von crvUSD.

Anwendungsszenarien: fuer wen und wofuer es passt

BTC-Hodler

Fuer Investoren, die erhebliche Mengen Bitcoin halten und nicht traden wollen.

  • Ein Teil der Coins kann eingezahlt werden, um zweistelligen APR zu erhalten.
  • Steigt der Kurs, wachsen die Assets genauso wie in einer Cold Wallet.
  • Faellt der Kurs, ist der Drawdown mit einfachem Halten vergleichbar, wird aber durch Gebuehren abgefedert.

Wichtig: BTC ist kein «toter» Vermoegenswert mehr - man kann es halten und parallel Rendite erzielen.

Institutionelle Anleger

Fuer Fonds und Unternehmen mit grossen BTC-Reserven, die stabile Produkte brauchen.

  • Traditionelle Loesungen liefern weniger als 1% pro Jahr und decken die Inflation nicht ab.
  • DeFi bot frueher mehr, aber IL-Risiko und geringe Liquiditaet schreckten ab.
  • Yield Basis beseitigt IL und oeffnet den Weg zu tiefer BTC-Liquiditaet.
  • Start in Verbindung mit Kraken (Launchpad), MiCA-Konformitaet in Europa.

Wichtig: Das Protokoll ist auf institutionelle Anforderungen zugeschnitten und kann auf ETH, tokenisierte Rohstoffe und Aktien skalieren.

Wettbewerber und Risiken: wo Yield Basis Vorteile hat

Wettbewerber und Alternativen

Direkte Pendants zu Yield Basis gibt es nur wenige. Es ist die erste praktische Umsetzung von Liquiditaetspools ohne IL.

  • Uniswap, Balancer und SushiSwap leiden unter impermanenten Verlusten; Renditen auf volatile Paare sind dort niedrig oder negativ.
  • Bancor versuchte, IL durch Subventionen zu «versichern», hielt einer Krise aber nicht stand - die Zuschaesse erwiesen sich als nicht tragfaehig.
  • Gegenueber Wettbewerbern wirkt Yield Basis robuster: Der Ansatz beruht auf korrekter Mathematik, nicht auf kuenstlichen Kompensationen.
  • Vergleich mit anderen Instrumenten: Lending (0,5-1% pro Jahr), ETH-Staking (~4-5%), Lightning und Mining-Pools liefern nur minimale Rueckfluesse.

Hauptrisiken

Trotz der Innovation des Modells lassen sich DeFi-Risiken nicht vollstaendig ausschliessen.

  • Smart-Contract-Komplexitaet: Kreditaufnahme, Stablecoin und automatisierter Handel erhoehen das technische Risiko, auch unter Beruecksichtigung der Audits.
  • Neuheit des Modells: Es gibt noch keine lange Statistik; unklar ist, wie sich der Algorithmus bei extremer Volatilitaet und wachsendem TVL verhaelt.
  • Externe Abhaengigkeiten: Stabilitaet von crvUSD und des Curve-DAO-Oekosystems.
  • Regulatorische Beschraenkungen: Nichtverfuegbarkeit fuer Nutzer aus den USA.
Risikomindernde Faktoren: mehrstufige Audits, Emergency DAO und ein konservativer Start mit Limits.

Die Mathematik des Modells, die Curve-Erfahrung und vorsichtige Skalierung geben Yield Basis die Chance, seine angekuendigte Mission umzusetzen. Wenn der Algorithmus unter Last Stabilitaet beweist, kann das Protokoll zu einem «Bitcoin black hole» werden, das Liquiditaet anzieht und Volatilitaet in LP-Ertrag verwandelt.

🧾 Fazit des Yield-Basis-Reviews

Kurz und konkret: wo das Protokoll stark ist, wo die Engpaesse liegen und zu welchem Schluss wir kommen.

Yield Basis ist eines der auffaelligsten DeFi-Startups des Jahres 2025: eine seltene Kombination aus zweistelliger Rendite bei vollstaendiger Bindung an den BTC-Preis. Durch 2x-Hebel mit IL-Neutralisierung, konzentrierte Liquiditaet und crvUSD-Subventionen wird Marktvolatilitaet zu LP-Ertrag. Backtests und begrenzter Start zeigten rund15-20% in ruhigen Phasen und bis zu 50%+ bei hoher Aktivitaet; die Unterstuetzung von Curve und die Verbindung zu Kraken schaffen Skalierungspotenzial.

  • Wichtigste Vorteile: zweistelliger APR, 100% BTC-Exposure, vorsichtiger Start und Integration in das Curve-Oekosystem.
  • Praktischer Effekt: BTC hoert auf, «passiv» zu sein - der Vermoegenswert kann gehalten und parallel durch Marktaktivitaet monetarisiert werden.
  • Risiken: Neuheit des Modells (keine lange Statistik), technische Komplexitaet (Kredit, Stablecoin, Autohandel), Abhaengigkeit von crvUSD/Curve DAO, regulatorische Beschraenkungen.
Fazit: Wenn die angekuendigte Mathematik unter Last bestaetigt wird, kann Yield Basis eine tragende Position in der Bitcoin-DeFi-Infrastruktur einnehmen.

Statt der «Steuer» impermanenter Verluste monetarisiert der Anleger Volatilitaet stabil. Bei erhaltener Exposure zu BTC liegt die Zielrendite bei ~20-30% APR mit Potenzial nach oben in aktiven Marktphasen.

❓ Fragen und Antworten (FAQ)

Was ist Yield Basis und welches Problem loest es?
Yield Basis ist ein DeFi-Protokoll fuer Liquiditaetsanbieter, das Rendite auf Kryptowaehrungen (beginnend mit BTC) ohne Risiko impermanenter Verluste ermoeglicht. Ein modifizierter AMM mit Kredithebel macht die Einlage dem Basiswert aequivalent, waehrend der Gewinn aus Trader-Gebuehren entsteht. Das Kernproblem, das das Protokoll loest, ist die Beseitigung von impermanent loss.
Wie genau beseitigt Yield Basis impermanente Verluste?
Das Protokoll nutzt 2x-Hebel. Wenn 1 BTC eingezahlt wird, nimmt das System den Gegenwert in crvUSD auf und bildet eine Position aus 1 BTC + 1 crvUSD im Pool. Der Algorithmus haelt den Hebel strikt bei 2x und die lineare Bindung an den BTC-Preis. Bei klassischen AMMs verschieben sich die Anteile entlang einer «Wurzel»-Kurve und erzeugen IL; hier wird dieser Effekt ausgeschlossen. Kreditaufnahme und Swaps sind optimiert, damit sie den Gewinn nicht auffressen.
Welche Rendite ist moeglich und wovon haengt sie ab?
Die Rendite ist variabel und entsteht aus Handelsgebuehren:
  • ~20% im Durchschnitt fuer 2019-2024.
  • 50-60% APR in aktiven Marktphasen.
  • ~9% in ruhigen Jahren.
Das Ergebnis haengt von Volatilitaet und Handelsvolumen ab: Je aktiver der Markt, desto hoeher Gebuehren und LP-Gewinn.
Kann ich in Yield Basis Geld verlieren? Welche Risiken gibt es?
Das Risiko IL ist beseitigt, aber systemische DeFi-Risiken bleiben:
  • Technische Risiken: moegliche Bugs oder ein Hack des Smart Contracts.
  • Neuheit: keine lange Betriebshistorie und keine lange Belastungsstatistik.
  • Externe Abhaengigkeiten: Stabilitaet von crvUSD und Curve DAO.
  • Regulatorische Risiken: Zugangsbeschraenkungen fuer einzelne Rechtsraeume (zum Beispiel die USA).
Risikomindernde Faktoren: Serie von Audits (mindestens 6 zum Start), Emergency DAO und konservativer Start mit Limits.
Auf welchen Blockchains und mit welchen Token arbeitet Yield Basis?
Aktuell arbeitet das Protokoll im Netzwerk Ethereum. Zum Start werden drei BTC-Token unterstuetzt: WBTC, cbBTC, tBTC in Paarung mit crvUSD. Spaeter sind ETH und eine Erweiterung auf Layer-2-Loesungen (L2) geplant.

WBTC: Wrapped Bitcoin - tokenisiertes BTC auf Ethereum.

cbBTC: Coinbase Wrapped Bitcoin - WBTC-Version von Coinbase.

tBTC: Threshold Bitcoin - ein dezentraler, durch Sicherheiten gedeckter BTC-Token.

Wozu dient der YB-Token und worin liegt sein Wert?
YB ist ein Utility- und Governance-Token. Das Sperren in veYB gibt Stimmrechte und einen Anteil an den Protokollgebuehren. YB wird ausserdem zur Belohnung von LPs proportional zur Rendite verwendet. Die Emission ist auf 1 Mrd. begrenzt, bis zu 30% sind fuer Anreize reserviert. Der Wert von YB haengt vom Erfolg des Protokolls ab und wird zusaetzlich durch die Verbindung zu Curve gestuetzt (Verteilung zugunsten von veCRV).
Wie wird man Liquiditaetsanbieter bei Yield Basis?
Verbinden Sie eine Web3-Wallet (zum Beispiel MetaMask) mit Ethereum, waehlen Sie auf yieldbasis.com einen Pool (zum Beispiel WBTC/crvUSD) und geben Sie das Volumen an. Das Protokoll berechnet die Parameter und fuehrt die Transaktionen aus (eine Bestaetigung in der Wallet ist erforderlich). Zum Start gelten Limits, die spaeter erweitert werden.
Was passiert beim Abziehen von Mitteln aus dem Protokoll?
Das Protokoll schliesst die verbundenen crvUSD-Kredite, zieht Anteile aus dem Pool ab und gibt Ihnen den Gegenwert der Assets zurueck. Beim Exit erhalten Sie praktisch dieselbe BTC-Menge plus aufgelaufene Gebuehren (in BTC oder crvUSD). Die Position ist immer 50/50 strukturiert, was das Schliessen vereinfacht.

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