CryptoRanks.wiki

Yield Basis - nowy protokół DeFi z dochodem bez impermanent loss

Yield Basis rozwiązuje problem strat nietrwałych w DeFi i pozwala inwestorom celować w 20-30% APR na BTC. Wyjaśniamy, jak działa protokół i czym różni się od Uniswap oraz innych AMM.

Napisane przezCryptoRanks Research
|
Zrecenzowane przezCryptoRanks Editorial Team
|
Zaktualizowano

Jak Yield Basis zamienia zmienność Bitcoina w dochód do 30% APR

Yield Basis eliminuje efekt strat nietrwałych (IL) w pulach płynności i pozwala posiadaczom BTC uzyskiwać dwucyfrowy dochód przy zachowaniu pełnej ekspozycji na cenę bitcoina. Dzięki zmodyfikowanemu AMM, dźwigni 2x i skoncentrowanej płynności zmienność rynku staje się dochodem dla LP.

Celem materiału jest omówienie architektury Yield Basis, tokenomiki YB, scenariuszy użycia i ryzyk, aby zrozumieć, komu protokół pasuje i jak korzystać z niego bez zbędnej złożoności.

Rewolucja dochodu dla Bitcoina bez ryzyka IL

Straty nietrwałe (IL) obniżają dochód LP. Przy gwałtownych ruchach cen automatyczne rebalansowanie pul pogarsza pozycję dostawcy i może prowadzić do strat nawet przy wysokich opłatach.

Rozwiązanie: Yield Basis usuwa to ryzyko i pozwala zarabiać na bitcoinie bez „ukrytego podatku” IL. Zespół nazywa protokół „Świętym Graalem DeFi”, podkreślając, że po raz pierwszy matematycznie rozwiązał problem, który przez lata męczył dostawców płynności.

W przeciwieństwie do klasycznych AMM (na przykład Uniswap), gdzie dochód na parach z BTC rzadko przekraczał 1-2 % rocznie, nowy protokół pokazuje dwucyfrowe poziomy dochodowości.

  • ~20 % APR średnio w latach 2019-2024.
  • do 60 % APR na szczycie hossy w 2021 roku.

Inwestor nie musi rezygnować ze wzrostu ceny - depozyt pozostaje powiązany z ceną BTC i jednocześnie generuje dochód. Innymi słowy, bitcoin przestaje być aktywem pasywnym.

Historia powstania i zespół projektu

👤
Michael Egorov - założyciel Curve Finance, jednego z kluczowych protokołów DeFi do wymiany stablecoinów (od 2020 roku standard branżowy, łączny obrót powyżej $2 bln). Autor modelu vote-escrow (veCRV) oraz szeregu innowacji w AMM.
Kontekst: latem 2024-2025, na tle spadku ceny CRV i likwidacji zabezpieczeń, Egorov był obserwowany szczególnie uważnie z punktu widzenia zarządzania ryzykiem. Jego reputacja jako architekta modeli DeFi pozostaje jednak wysoka.

Idea projektu: praktyczna „naprawa błędu systemowego” DeFi: zamienić BTC z aktywa pasywnego w produktywne - bez kompromisów dotyczących wzrostu i ze stabilną dochodowością.

  1. Koniec 2024 roku
    Uformowanie koncepcji Yield Basis i przygotowanie do pilotażu.
  2. Styczeń 2025 roku
    Zamknięta runda $5 mln przy wycenie $50 mln (w pełni rozwodnionej); sprzedano 10% przyszłej emisji YB.
    Runda trwała ~2 tygodnie, była nadsubskrybowana ×15 (zgłoszenia na ponad $75 mln).
  3. Wrzesień 2025 roku
    Przeprowadzono co najmniej 6 audytów smart kontraktów (7. był w toku w momencie startu) - nacisk na bezpieczeństwo.
  4. Jesień 2025 roku
    Pełny release: Yield Basis - pierwszy projekt wspólnego launchpada giełdy Kraken i platformy Legion.
  5. 1-2 października 2025 roku
    Publiczna sprzedaż tokenów: IEO na Kraken Launchpad równolegle z IDO na Legion; cena debiutu $0.20 (wycena ~$200 mln), późniejszy listing na Kraken.

Strategia startu: po release zespół świadomie ograniczył skalowanie (guarded launch), skupiając się na płynnym zwiększaniu płynności i stabilnej pracy. Sam Egorov wskazuje na „zadziwiająco szybki cykl” - od pomysłu do release w około dwa miesiące.

Architektura protokołu: jak działa Yield Basis

Yield Basis działa w sieci Ethereum i wykorzystuje zmodyfikowany algorytm AMM, logicznie zbliżony do Curve. Główna innowacja polega na tym, że pozycja dostawcy płynności pozostaje w 100% w aktywie bazowym, a straty nietrwałe są eliminowane matematycznie. W tym celu protokół łączy dźwignię kredytową i dynamiczne bilansowanie.

Dźwignia kredytowa 2x bez IL

Wpłacając na przykład WBTC, protokół pożycza równowartość w crvUSD (stablecoin Curve) i umieszcza oba aktywa w puli z dźwignią 2x. Ekspozycja na BTC jest utrzymywana stale i odpowiada 2 BTC. Gdy cena się zmienia, algorytm automatycznie rebalansuje udziały tak, aby wartość pozycji zmieniała się liniowo, jak przy czystym BTC. W rezultacie efekt IL zostaje wyzerowany.

Skoncentrowana płynność

Płynność skupia się wokół bieżącej ceny, co zwiększa efektywność kapitału: obrót względem TVL może osiągać 20-24×, a opłaty na jednostkę depozytu rosną. W klasycznych pulach z dźwignią 2x taka strategia dałaby ~5,8% rocznych strat z IL, ale w Yield Basis zamienia się to w dodatkowy dochód - około +10,5% APR ponad bazową rentowność.

Subsydiowanie przez crvUSD

Użycie dźwigni wymaga pożyczek i opłat. Część płatności odsetkowych wraca do protokołu przez mechanizm crvUSD i pokrywa koszty rebalansowania. Parametry opłat (γ) dobrano tak, aby koszty były pokrywane, a strategia pozostawała rentowna.

Formuła dochodu: APR = 2 × rpool - (rborrow + rIL)

rpool - dochód z opłat; rborrow - koszt pożyczek; rIL - hipotetyczne straty z rozjazdu cen.

Guarded launch: start jesienią 2025 roku odbył się z ograniczeniami TVL i liczby pul.

  1. Uruchomienie trzech pul: WBTC, cbBTC, tBTC wobec crvUSD.
  2. Łączny limit TVL - $10 mln (linia kredytowa w crvUSD zatwierdzona przez Curve DAO).
  3. Stopniowe rozszerzanie: podnoszenie limitów, dodanie ETH i innych aktywów.
  4. Dalsze wdrożenie na L2 i kompatybilnych sieciach.

Dochodowość i strategie: ile można zarobić

Yield Basis buduje dochód na opłatach handlowych, usuwając straty typowe dla pul AMM. Użytkownik wpłaca na przykład WBTC, a protokół automatycznie wykonuje wszystkie operacje z dźwignią i rebalansowaniem. Opłaty od traderów akumulują się w puli i są rozdzielane między dostawców płynności (LP), a skoncentrowana płynność zwiększa efektywność kapitału.

Wyniki historyczne:

  • Średni APR w latach 2019-2024 - ~20,5%.
  • Spokojne lata - około 9%.
  • Na szczycie hossy 2021 roku - do 50-60% APR.
  • Dla porównania: klasyczne AMM na BTC dawały tylko 1-2% rocznie.

Dane historyczne nie gwarantują przyszłych wyników, ale model pozwala korzystać ze zmienności zamiast na niej tracić.

Dochodowość jest zmienna i zależy od aktywności rynku: przy wysokiej zmienności i wolumenach zysk jest wyższy, w spokojnych okresach - niższy.

Metryki z ostatnich lat

W okresie 2023 - połowa 2025 roku fundamentalny APR oceniano na około 15%, a roczny obrót płynności sięgał 23-24× TVL.

Dodatkowe zachęty (dystrybucja tokena YB) utrzymują dochodowość nie niżej niż ~10% nawet w „płaskich” okresach, a w fazie wzrostu zysk LP może wyraźnie przewyższać zwykły holding BTC.

Dla użytkownika: Yield Basis działa jak „czarna skrzynka”. Wpłacasz 1 BTC i otrzymujesz z powrotem 1 BTC + X% rocznie, przy czym aktywo bazowe pozostaje niezmienione. Prostota jest kluczową zaletą, ale pod maską działa złożona technologia, więc część ryzyk zostaje.

Tokenomika YB: emisja, zarządzanie i wartość tokena

Yield Basis (YB) - token użytkowy i governance protokołu. Całkowita emisja jest ograniczona do 1 mld YB. Na starcie w obiegu znajdowało się około 9% (z czego 2,5% sprzedano w publicznym sale), reszta pozostaje w funduszach i vestingu. Model zarządzania wykorzystuje zasadę veToken: posiadacze blokują YB i otrzymują veYB do udziału w głosowaniach DAO oraz podziale części opłat protokołu.

📊 Kategoria 🔢 Udział 📌 Komentarz
Nagrody LP 30% Liquidity Incentives
Zespół 25% Długi vesting
Fundusz ekosystemu 12,5% Wsparcie rozwoju
Wczesni inwestorzy 12,1% Runda $5 mln; lockup 6 mies. + 2 lata
Fundusz rozwoju 7,5% R&D rezerwa
Licencja Curve DAO 7,4% Wynagrodzenie za bazę kodu
Rezerwa płynności 3% Do głosowań
Sprzedaż publiczna 2,5% Kraken/Legion Launchpad ($0.20 za YB)
Model value-protecting: nagrody YB są wydawane LP tylko przy faktycznie wypracowanym dochodzie, co zmniejsza inflację i presję na cenę tokena.
Powiązanie z Curve: część dochodów Yield Basis trafia do posiadaczy veCRV (35-65% zysku przez mechanizm Curve), a znaczący blok YB zarezerwowano dla społeczności Curve DAO. W zamian projekt otrzymuje wsparcie strategiczne i kapitał pożyczkowy do $60 mln na skalowanie bez ryzyka dla stabilności crvUSD.

Scenariusze użycia: dla kogo i do czego pasuje

BTC-hodlerzy

Dla inwestorów posiadających znaczne ilości Bitcoin i niechcących aktywnie handlować.

  • Można wpłacić część monet i uzyskać dwucyfrowy APR.
  • Przy wzroście ceny aktywa rosną tak samo jak w zimnym portfelu.
  • Przy spadku obsunięcie jest porównywalne z holdingiem, ale kompensowane opłatami.

Najważniejsze: BTC przestaje być „martwym” aktywem - można go trzymać i równolegle zarabiać.

Inwestorzy instytucjonalni

Dla funduszy i firm z dużymi rezerwami BTC, które potrzebują stabilnych produktów.

  • Tradycyjne rozwiązania dają mniej niż 1% rocznie i nie pokrywają inflacji.
  • DeFi wcześniej oferowało więcej, ale ryzyko IL i niska płynność odstraszały.
  • Yield Basis usuwa IL, otwierając drogę do głębokiej płynności BTC.
  • Start w pakiecie z Kraken (Launchpad), zgodność z MiCA w Europie.

Najważniejsze: protokół jest dostosowany do wymagań instytucji i może skalować się na ETH, tokenizowane towary oraz akcje.

Konkurenci i ryzyka: na czym polegają przewagi Yield Basis

Konkurenci i alternatywy

Bezpośrednich odpowiedników Yield Basis jest niewiele. To pierwsza praktyczna realizacja pul płynności bez IL.

  • Uniswap, Balancer i SushiSwap cierpią z powodu strat nietrwałych, a dochód na zmiennych parach jest niski albo ujemny.
  • Bancor próbował „ubezpieczać” IL dotacjami, ale nie przetrwał kryzysu - subsydia okazały się niewystarczające.
  • Na tle konkurentów Yield Basis wygląda stabilniej: stawia na poprawną matematykę, a nie sztuczne rekompensaty.
  • Porównanie z innymi narzędziami: lending (0,5-1% rocznie), staking ETH (~4-5%), Lightning i pule miningowe dają minimalny zwrot.

Główne ryzyka

Mimo innowacyjności modelu nie da się całkowicie wykluczyć ryzyk DeFi.

  • Złożoność smart kontraktu: pożyczki, stablecoin i automatyczny handel zwiększają ryzyko techniczne, nawet przy audytach.
  • Nowość modelu: nie ma jeszcze długiej statystyki, nie wiadomo, jak algorytm zachowa się przy ekstremalnej zmienności i wzroście TVL.
  • Zależności zewnętrzne: stabilność crvUSD i ekosystemu Curve DAO.
  • Ograniczenia regulacyjne: niedostępność dla użytkowników z USA.
Czynniki łagodzące: wielopoziomowe audyty, Emergency DAO, konserwatywny start z limitami.

Matematyka modelu, doświadczenie Curve i ostrożne skalowanie dają Yield Basis szansę realizacji deklarowanej misji. Jeśli algorytm potwierdzi stabilność pod obciążeniem, protokół może stać się „Bitcoin black hole”, przyciągającym płynność i zamieniającym zmienność w dochód LP.

🧾 Podsumowanie recenzji Yield Basis

Krótko i rzeczowo: w czym protokół jest silny, gdzie są wąskie gardła i do jakiego wniosku dochodzimy.

Yield Basis - jeden z najbardziej zauważalnych startupów DeFi 2025 roku: rzadka kombinacja - dwucyfrowa dochodowość przy pełnym powiązaniu z ceną BTC. Dzięki dźwigni 2x z neutralizacją IL, skoncentrowanej płynności i subsydiom crvUSD zmienność rynku zamienia się w dochód LP. Backtesty i ograniczony start pokazywały ~15-20% w spokojnych okresach i do 50%+ przy wysokiej aktywności; wsparcie Curve oraz pakiet z Kraken tworzą potencjał skalowania.

  • Kluczowe plusy: dwucyfrowy APR, 100% ekspozycja na BTC, „ostrożny” start i integracja z ekosystemem Curve.
  • Praktyczny efekt: BTC przestaje być „pasywem” - aktywo można trzymać i równolegle monetyzować aktywność rynku.
  • Ryzyka: nowość modelu (brak długiej statystyki), złożoność techniczna (kredyt, stablecoin, auto-handel), zależność od crvUSD/Curve DAO, ograniczenia regulacyjne.
Wniosek: jeśli deklarowana matematyka potwierdzi się pod obciążeniem, Yield Basis może zająć kluczową pozycję w bitcoinowej infrastrukturze DeFi.

Zamiast „podatku” strat nietrwałych inwestor stabilnie monetyzuje zmienność. Przy zachowaniu ekspozycji na BTC docelowy poziom dochodu to ~20-30% APR z potencjałem wyżej w aktywnych fazach rynku.

❓ Pytania i odpowiedzi (FAQ)

Czym jest Yield Basis i jaki problem rozwiązuje?
Yield Basis to protokół DeFi dla dostawców płynności, który pozwala uzyskiwać dochód z kryptowalut (zaczynając od BTC) bez ryzyka strat nietrwałych. Zmodyfikowany AMM z dźwignią kredytową sprawia, że depozyt jest równoważny aktywu bazowemu, a zysk powstaje z opłat traderów. Kluczowy problem, który rozwiązuje protokół, to eliminacja impermanent loss.
Jak dokładnie Yield Basis usuwa straty nietrwałe?
Protokół wykorzystuje dźwignię kredytową 2x. Po wpłacie 1 BTC system pożycza równowartość w crvUSD i tworzy pozycję 1 BTC + 1 crvUSD w puli. Algorytm utrzymuje ściśle dźwignię 2x i liniowe powiązanie z ceną BTC. W klasycznych AMM udziały przesuwają się po krzywej „pierwiastkowej”, generując IL; tutaj ten efekt jest wykluczony. Pożyczki i wymiany są optymalizowane tak, aby nie zjadać zysku.
Jaką dochodowość można uzyskać i od czego ona zależy?
Dochodowość jest zmienna i powstaje z opłat handlowych:
  • ~20% średnio w latach 2019-2024.
  • 50-60% APR w aktywnych okresach rynkowych.
  • ~9% w spokojnych latach.
Wynik zależy od zmienności i wolumenów obrotu: im aktywniejszy rynek, tym wyższe opłaty i zysk LP.
Czy mogę stracić pieniądze w Yield Basis? Jakie są ryzyka?
Ryzyko IL jest usunięte, ale pozostają systemowe ryzyka DeFi:
  • Techniczne: możliwe błędy lub włamanie do smart kontraktu.
  • Nowość: brak długiej historii eksploatacji i pracy pod obciążeniem.
  • Zależności zewnętrzne: stabilność crvUSD i Curve DAO.
  • Regulacyjne: ograniczenia dostępu dla niektórych jurysdykcji (na przykład USA).
Czynniki łagodzące: seria audytów (co najmniej 6 na starcie), Emergency DAO i konserwatywny start z limitami.
Na jakich blockchainach i z jakimi tokenami działa Yield Basis?
Obecnie protokół działa w sieci Ethereum. Na starcie obsługiwane są trzy tokeny BTC: WBTC, cbBTC, tBTC w parze z crvUSD. W przyszłości planowane jest dodanie ETH oraz rozszerzenie na rozwiązania drugiej warstwy (L2).

WBTC: Wrapped Bitcoin - tokenizowany BTC na Ethereum.

cbBTC: Coinbase Wrapped Bitcoin - wersja WBTC od Coinbase.

tBTC: Threshold Bitcoin - zdecentralizowany token BTC zabezpieczony collateralem.

Do czego służy token YB i jaka jest jego wartość?
YB to token utility i governance. Jego blokada w veYB daje prawo głosu i udział w opłatach protokołu. YB służy także do wynagradzania LP proporcjonalnie do dochodu. Emisja jest ograniczona do 1 mld, do 30% zarezerwowano na zachęty. Wartość YB jest powiązana z sukcesem protokołu i dodatkowo wspierana relacją z Curve (dystrybucja w stronę veCRV).
Jak zostać dostawcą płynności w Yield Basis?
Podłącz portfel Web3 (na przykład MetaMask) do Ethereum, na stronie yieldbasis.com wybierz pulę (na przykład WBTC/crvUSD) i podaj kwotę. Protokół obliczy parametry i przeprowadzi transakcje (wymagane potwierdzenie w portfelu). Na starcie obowiązują limity, później zostaną rozszerzone.
Co dzieje się przy wypłacie środków z protokołu?
Protokół zamyka powiązane pożyczki crvUSD, wycofuje udziały z puli i zwraca równowartość aktywów. Przy wyjściu otrzymujesz prawie tę samą ilość BTC plus naliczone opłaty (w BTC lub crvUSD). Udział jest zawsze strukturyzowany 50/50, co upraszcza zamknięcie pozycji.

Dowiedz się więcej o „DeFi”

W tej sekcji znajdziesz więcej analiz, praktycznych poradników i recenzji związanych z tym tematem.

Otwórz sekcję „DeFi”