L’arbitrage ne commence pas par le spread, mais par le prix exécutable
L’écart entre deux derniers prix peut sembler constituer une opportunité même lorsqu’il est impossible d’acheter et de vendre le volume requis à ces prix.
L’arbitrage de cryptomonnaies consiste à acheter simultanément, ou presque, un actif là où il est moins cher et à le vendre là où il est plus cher. Un spread ne devient une opportunité réelle qu’après vérification des prix bid/ask, du volume disponible, des frais, du funding, du slippage et de la possibilité de clôturer les deux positions.
L’arbitrage n’offre pas un rendement sans risque. Les carnets d’ordres, le funding et les exigences de marge peuvent changer entre le signal et l’exécution ; une plateforme peut retarder un ordre, un retrait ou son API.
CEX crypto, perp DEX, xStocks, Ondo Stocks et bStocks, avec la direction d’achat et de vente.
Les types d’arbitrage que nous couvrons
CEX ↔ CEX
Le même actif spot ou contrat futures se négocie à des prix exécutables différents sur deux exchanges centralisés.
Perp DEX ↔ perp DEX
Des positions opposées sont ouvertes sur le même contrat perpétuel, sur deux plateformes décentralisées.
Arbitrage du taux de funding
Le trader couvre la direction du prix et cherche à capter l’écart de funding entre le spot et le perp, ou entre deux marchés perpétuels.
Actions tokenisées
Les prix d’un même token xStocks, Ondo Stocks ou bStocks sont comparés sur plusieurs plateformes disponibles.
Le cas CEX ↔ DEX on-chain constitue une catégorie distincte. Le gas, le MEV, le délai de confirmation, les bridges et le risque que la transaction soit exécutée après le changement de la cotation s’ajoutent alors au risque de trading. Pour débuter manuellement, ce montage est généralement plus complexe qu’un capital prépositionné sur deux exchanges.
Comment calculer le spread net d’arbitrage
Pour la direction « acheter sur A, vendre sur B », le point de départ n’est ni le last ni le mark, mais le meilleur ask du carnet d’ordres de la plateforme A et le meilleur bid de celui de la plateforme B :
Une position répartie sur deux plateformes de perpétuels ajoute quatre opérations : ouvrir le long, ouvrir le short, fermer le long et fermer le short. Si chaque côté est exécuté comme ordre taker, les frais sont payés quatre fois. Un spread important peut disparaître à cette seule étape.
L’ask sur la plateforme A est de 100,00 USDT et le bid sur la plateforme B de 100,70 USDT. Le spread visible est d’environ 0,70 %. Si les frais totaux d’ouverture et de clôture atteignent 0,32 %, le slippage 0,18 %, et que le funding avec le rééquilibrage ajoute 0,12 %, la marge estimée tombe à 0,08 %. Une seule exécution partielle peut rendre le résultat négatif.
La mécanique du slippage est expliquée en détail dans le guide séparé « Le slippage, élément par élément ».
Outils pour trouver et vérifier des montages d’arbitrage
Un seul screener couvre rarement l’ensemble du processus. Une boîte à outils pratique combine la recherche des prix, la vérification du funding et l’évaluation de la liquidité des plateformes.
| Outil | Usage principal | Ce qu’il vérifie | Limite principale |
|---|---|---|---|
| ArbSpread | Trouver des spreads de prix | Futures CEX, perp DEX, xStocks, Ondo Stocks et bStocks ; direction achat/vente fondée sur ask→bid | Le spread affiché n’est pas un bénéfice net : les frais, le funding et le slippage réel doivent être calculés séparément |
| CoinGlass | Arbitrage du taux de funding | Funding, APR, spread de prix, open interest et heure du prochain règlement | L’APR extrapole les taux actuels ; le funding peut changer avant le paiement suivant |
| ArbitrageScanner | Recherche large parmi les montages CEX/DEX et futures | Écarts de prix, funding et historique des taux selon les offres disponibles | Avant de trader, il faut encore ouvrir les deux carnets d’ordres et vérifier les limites, les frais et l’état des retraits |
| Coinalyze | Valider une idée | Historique des prix, funding, open interest et métriques associées des dérivés | Il s’agit d’une couche analytique, pas d’une confirmation que les deux positions seront exécutées simultanément |
| DefiLlama Perps | Analyser les plateformes perp DEX | Volume, open interest, TVL, frais, revenus et part de marché du protocole | Les métriques agrégées d’une plateforme ne montrent pas le prix exécutable d’un ordre précis |
| DEX Screener | Vérifier une paire on-chain | Adresse du token et du pool, liquidité, volume, transactions et prix sur le DEX | Le prix d’un pool sans calcul du price impact, du gas et du MEV ne garantit pas le résultat du swap |
Comment utiliser ArbSpread
ArbSpread sépare les marchés en plusieurs onglets, car le même modèle de risque ne peut pas leur être appliqué à tous.
CEX crypto
Compare les cotations futures de Bybit, OKX, Bitget, Binance, Gate, KuCoin et BingX. Cet onglet convient à la recherche d’écarts entre plateformes centralisées.
Perp DEX
Associe les mêmes contrats perpétuels sur Aster, EdgeX, Hibachi, Hyperliquid, Lighter, Nado et Variational lorsque des cotations publiques sont disponibles.
xStocks, Ondo et bStocks
Compare uniquement des tokens identiques au sein de la même famille de produits et dans la même devise de cotation. C’est essentiel : TSLAx, TSLAon et TSLAB sont des instruments différents.
Ce que le calcul prend correctement en compte
- Le trajet est calculé ainsi : acheter à l’ask → vendre au bid, et non comme l’écart entre les prix last ou mark.
- La direction précise est indiquée : où acheter et où vendre.
- La durée de l’écart est enregistrée, ce qui aide à distinguer un bruit de prix éphémère d’un spread persistant.
- Pour les plateformes perp DEX, la disponibilité d’un carnet d’ordres public est prise en compte.
- Pour les actifs tokenisés, les différentes familles d’émetteurs ne sont pas mélangées.
Ce que vous devez calculer vous-même
- Votre niveau de frais maker/taker sur chaque plateforme.
- Le price impact pour la taille de position prévue.
- Le funding des deux positions et les différences entre intervalles de paiement.
- Les coûts de dépôt, de retrait, de bridge ou de rééquilibrage futur.
- La marge de sécurité avant liquidation.
- La disponibilité juridique et géographique du produit.
Arbitrage entre plateformes perp DEX
Le montage de base est neutre à la direction : long sur la plateforme au prix exécutable le plus bas et short sur celle au prix le plus élevé. Un bénéfice n’apparaît que si les prix convergent plus vite que les frais, le funding et le slippage ne consomment le spread initial.
Deux positions opposées n’éliminent pas le risque. Les plateformes diffèrent par leur mark price, leur source d’oracle, leur marge de maintenance, leur mécanisme d’auto-deleveraging, la fréquence du funding et leurs règles de liquidation. Lors d’un mouvement brutal, une position peut être liquidée alors même que l’autre affiche un bénéfice.
- Faire correspondre le contrat. Le ticker, la taille du contrat, le collatéral et la spécification de l’indice doivent être économiquement équivalents.
- Normaliser le funding. Un taux horaire ne peut pas être directement comparé à un taux facturé toutes les quatre ou huit heures.
- Vérifier la profondeur. Calculer le prix moyen d’exécution pour la totalité du volume, et pas seulement le haut du carnet.
- Conserver une réserve de marge. Le capital de la position rentable ne peut pas toujours secourir immédiatement la position perdante sur une autre plateforme.
- Définir une sortie d’urgence. Décider à l’avance quoi faire si un oracle ou une API s’arrête, ou si l’un des côtés ne peut pas être fermé.
Pour une première sélection des perp DEX, il est utile d’associer le signal de prix d’ArbSpread au volume et à l’open interest de DefiLlama. Une TVL élevée ne garantit pas à elle seule la profondeur d’un carnet d’ordres précis, mais elle aide à écarter les plateformes très faibles.
Arbitrage du funding : pourquoi un APR élevé peut être trompeur
Avec un funding positif, les positions long paient généralement les shorts ; avec un funding négatif, les shorts paient les longs. Le montage cash-and-carry classique consiste à acheter au spot et à ouvrir un short équivalent sur un contrat perpétuel. L’exposition au prix de l’actif est couverte, tandis que le résultat potentiel provient du funding et des variations de la base.
CoinGlass est utile ici comme couche séparée : il affiche les paires de plateformes, le funding, le spread, l’open interest, le prochain règlement et l’APR estimé. Mais le taux annualisé n’est qu’une conversion des conditions actuelles, pas la promesse que le même rendement durera un an.
- comparer des taux non normalisés avec des intervalles différents ;
- entrer pour un seul paiement sans tenir compte d’un spread de prix défavorable à la sortie ;
- ne compter que le funding en ignorant les frais de quatre opérations.
L’historique des taux compte davantage qu’un instantané. Les historiques de Coinalyze et CoinGlass permettent de déterminer si le funding était persistant ou si une valeur extrême n’est apparue que pendant une période de règlement.
Arbitrage sur xStocks, Ondo Stocks et bStocks
Une action tokenisée n’est ni une action ordinaire détenue sur un compte de courtage, ni un token universel d’un seul émetteur. xStocks, Ondo Stocks et bStocks utilisent des structures juridiques, des contrats, des règles de disponibilité et des mécanismes d’émission ou de remboursement différents.
xStocks
Indique que les tokens sont adossés à 1:1 aux titres sous-jacents et fonctionnent sur plusieurs réseaux. La disponibilité est limitée selon le pays et les conditions de chaque plateforme.
Ondo Stocks
Actions et ETF tokenisés dont l’émission et le remboursement sont accessibles aux utilisateurs éligibles hors des États-Unis ; des restrictions juridiques et géographiques s’appliquent.
bStocks
Certificats tokenisés liés à des titres individuels et émis selon leur propre structure juridique. Ils ne confèrent pas la propriété directe des actions d’une entreprise.
Règle principale : Seul le même contrat du même émetteur peut être comparé. TSLAx, TSLAon et TSLAB ne peuvent pas être considérés comme interchangeables simplement parce que tous trois suivent le cours de Tesla.
En dehors des heures du marché américain, le prix d’un token peut s’écarter du dernier cours de l’action. Il ne s’agit pas nécessairement d’un arbitrage gratuit : l’émission ou le remboursement primaires peuvent être fermés, réservés à certains participants ou rouvrir à un autre prix du sous-jacent.
- l’émetteur et l’adresse du token ;
- le réseau et la possibilité de transférer entre plateformes ;
- qui est autorisé à émettre/rembourser et à quelles heures ;
- le traitement des dividendes, des splits et des retenues fiscales ;
- les restrictions applicables à votre pays ;
- la concordance de la devise de cotation et la profondeur réelle du carnet d’ordres.
Processus : du signal à l’opération
- Trouver un candidat. Filtrer un spread ask→bid persistant, et non un pic isolé du dernier prix.
- Confirmer l’instrument. Vérifier le contrat, le collatéral, le réseau, l’émetteur et les spécifications du marché.
- Ouvrir les deux carnets d’ordres. Calculer le prix moyen pour la totalité du volume des deux côtés.
- Finaliser le calcul. Les frais d’ouverture et de clôture, le funding, le gas, les retraits et le rééquilibrage doivent être saisis à l’avance.
- Vérifier l’infrastructure. L’état de l’API, des dépôts/retraits, de l’oracle et du réseau compte autant que le spread.
- Définir l’ordre d’exécution. La position la moins liquide ou la plus risquée exige généralement un contrôle particulier afin de ne pas rester exposé à une direction ouverte.
- Commencer par une taille test. Enregistrer les prix d’exécution réels, les frais et le funding pour vos propres statistiques.
- Clôturer et rééquilibrer. Le résultat net n’est connu qu’après la clôture des deux positions et le rétablissement du capital entre les plateformes.
Pour trader via API, utilisez des clés séparées sans autorisation de retrait, une liste blanche d’IP et uniquement les permissions minimales nécessaires. La configuration est expliquée dans le guide sur la sécurité des clés API des exchanges crypto.
Principaux risques de l’arbitrage
Risque d’exécution
Une position est exécutée tandis que l’autre reste ouverte ou s’exécute à un prix moins favorable.
Risque de liquidité
Le volume visible disparaît et la taille de la position déplace le prix contre l’opération.
Funding et base
Le taux change de signe tandis que les prix des plateformes divergent plus longtemps que la marge de sécurité ne le permet.
Risque de plateforme
Un CEX retarde un retrait ; un perp DEX rencontre un problème d’oracle, de contrat, de séquenceur ou d’interface.
Liquidation
Le bénéfice de l’autre position n’est pas automatiquement transféré vers la plateforme qui manque de collatéral.
Risque juridique
Les dérivés et les titres tokenisés peuvent être indisponibles dans un pays ou pour un type d’utilisateur particulier.
Un bon screener réduit le temps de recherche, mais n’assume pas le risque de l’opération. Si un service affiche un pourcentage inhabituellement élevé, il faut renforcer les contrôles de liquidité et de spécifications, et non augmenter la taille de la position.
Questions fréquentes
Peut-on pratiquer l’arbitrage sans transférer de cryptomonnaies entre exchanges ?
Oui. En pratique, le capital est souvent réparti à l’avance entre les plateformes et les positions sont ouvertes presque simultanément. Les transferts servent ensuite au rééquilibrage, car attendre un dépôt ou un retrait peut faire disparaître totalement le spread.
Pourquoi un screener affiche-t-il un spread rentable alors que l’opération perd de l’argent ?
Le plus souvent à cause des frais taker, d’une profondeur insuffisante, du slippage, d’un délai entre les positions ou d’un changement du funding. Il faut aussi vérifier si le screener utilise les prix bid/ask ou uniquement le dernier prix.
Quel est le meilleur choix : arbitrage de prix ou arbitrage du funding ?
Ce sont deux stratégies différentes. L’arbitrage de prix dépend de la convergence des cotations et de la qualité d’exécution ; l’arbitrage du funding dépend de la persistance du taux et du coût de couverture. Le choix est déterminé par l’infrastructure, les frais et le niveau de risque acceptable.
Peut-on comparer xStocks et Ondo Stocks pour une même marque ?
Ils peuvent être comparés pour leur prix relatif, mais ce ne sont pas le même actif interchangeable. Les tokens ont des émetteurs, des contrats, des réseaux et des règles de remboursement différents. Acheter l’un et vendre l’autre ajoute un risque de base et d’émetteur.
ArbSpread exécute-t-il automatiquement les opérations ?
Non. Le service surveille les marchés et indique la direction du spread. L’utilisateur vérifie et contrôle séparément les ordres, les frais, le funding, la taille et le risque d’exécution.
Sources et méthodologie
Les fonctions des outils et les conditions des produits ont été vérifiées le 31 juillet 2026. La couverture des plateformes, les prix, la disponibilité juridique et les spécifications des contrats évoluent ; vérifiez donc à nouveau la documentation officielle avant de trader.
- ArbSpread — surveillance des CEX, perp DEX et marchés tokenisés
- CoinGlass — documentation sur l’arbitrage du taux de funding
- ArbitrageScanner — screener de futures
- Coinalyze — données API et taux de funding
- DefiLlama — tableau de bord des perps
- DEX Screener — API, paires et liquidité
- xStocks — informations officielles sur le produit et ses restrictions
- Ondo Stocks — présentation officielle des actifs tokenisés
- BNB Chain — présentation officielle de bStocks
Commencez par un spread ask→bid exécutable, puis soustrayez tous les coûts et vérifiez le risque de chaque plateforme. ArbSpread aide à trouver un candidat ; CoinGlass et Coinalyze à vérifier le funding ; DefiLlama et DEX Screener à évaluer le marché et la liquidité. Une opportunité ne devient une opération qu’après vérification des deux positions.
Utilisez la surveillance comme point de départ de la vérification, pas comme promesse de rendement.