Il succo in 2 minuti: che cosa fanno gli unlock a prezzo e liquidità
Una valutazione rapida del rischio si basa su tre elementi: quota rispetto al
Il prezzo può scendere “senza notizie”, perché l'emissione è già scritta nella tokenomics: alla data dell'unlock il mercato verifica se la domanda basta ad assorbire il nuovo volume.
- “% rispetto al
circulating” : quanto aumenterà in modo visibile l'offerta disponibile. - “Giorni di volume”: unlock / volume medio giornaliero — a quante rotazioni di mercato equivale l'emissione.
- “Liquidità”: profondità dell'order book/TVL e slippage sul vostro importo.
Esempio rapido: in circolazione ci sono 100 milioni di token. Un unlock di 10 milioni = +10% rispetto al
Come leggerlo: più alta è la quota rispetto alla circolazione e più debole è la liquidità, più visibili diventano pressione e slippage.
Obiettivo: scomporre i modelli di vesting (cliff, lineare, a scaglioni), mostrare come l'emissione incide sul prezzo e dare un algoritmo per leggere i calendari di sblocco — così le decisioni restano basate sui calcoli.
Base: vesting, lock-up e unlock
Questi termini sono la base della tokenomics: aiutano a valutare rapidamente gli sblocchi e a non confondere il rischio con le emozioni.
Vesting: calendario secondo cui i token diventano disponibili a tranche.
Lock-up: periodo di blocco completo senza accesso ai token (spesso coincide con il cliff).
Unlock: momento in cui la quota successiva esce dal blocco secondo il calendario.
Circulating supply: offerta in circolazione — token presenti sul mercato, che possono realmente essere comprati o venduti.
FDV: valutazione con il 100% dei token in circolazione; aiuta a capire la scala della diluizione futura.
Il vesting serve a impedire ai grandi detentori di poter vendere tutto subito. Se team e investitori iniziali entrano sul mercato senza restrizioni, l'offerta cresce bruscamente e la domanda non sempre riesce a “digerire” il volume. Lo sblocco graduale distribuisce l'emissione nel tempo e la rende prevedibile: vedete in anticipo date, dimensioni delle tranche e zone in cui il prezzo subisce più spesso pressione.
Due livelli di rischio:
(1) meccanico — aumenta l'offerta disponibile;
(2) comportamentale — il mercato prezza in anticipo le vendite future e reagisce prima della data di unlock.
Modelli di vesting: cliff, lineare e a scaglioni
Lo stesso volume di token può pesare sul prezzo in modi diversi: a volte è uno “shock” improvviso, altre volte una pressione di fondo lunga. Qui sotto si vede come distinguere rapidamente questi modelli e cosa aspettarsi dal calendario.
⛰️ Cliff vesting: pausa, poi una tranche grande
Fino a una data stabilita i token non sono disponibili; poi si apre un pacchetto grande in un unico evento.
✅ Pro
- Frena le vendite precoci da parte degli insider.
- Dà un punto di controllo chiaro: la data è nota in anticipo.
- Allinea la motivazione del team a un orizzonte più lungo.
❌ Contro
- Attorno al “giorno X” spesso aumentano spread e bruschezza dei movimenti.
- Con un book sottile/TVL bassa lo slippage si amplifica.
- La pressione spesso inizia prima: il mercato incorpora l'evento nel prezzo.
Punto chiave: il cliff concentra l'incertezza in una sola data — ed è proprio questo ad aumentare il nervosismo del mercato.
📏 Vesting lineare: regolare, ma senza pause
I token si sbloccano gradualmente — ogni giorno o ogni mese — per tutta la durata del periodo.
✅ Pro
- Non c'è un singolo evento che raccoglie tutto il rischio in una candela.
- Il carico è facile da stimare: “X token al giorno/mese”.
- Con un turnover elevato il mercato assorbe più spesso l'emissione senza rotture.
❌ Contro
- Un'emissione costante può frenare la crescita se la domanda è debole.
- Quasi non esistono “periodi puliti” senza nuova offerta.
- Se i volumi calano, la pressione si sente di più anche con un calendario regolare.
Punto chiave: il modello lineare riduce gli shock, ma rende cruciale l'equilibrio tra domanda ed emissione costante.
🗓️ Vesting a scaglioni: emissione in “date di controllo”
Gli sblocchi arrivano a tranche secondo un calendario — una volta a trimestre, ogni sei mesi o ogni anno.
✅ Pro
- Tra gli eventi il mercato ha tempo di digerire la tranche.
- È più semplice pianificare il rischio: date e dimensioni delle emissioni sono visibili.
- Compromesso: meno shock rispetto al cliff e meno pressione di fondo rispetto al modello lineare.
❌ Contro
- Attorno alle date importanti la volatilità spesso si ripete a ondate.
- In un mercato debole, il recupero dopo uno scaglione può prolungarsi.
- Il trend a volte si rompe in anticipo se la tranche successiva sembra grande.
Punto chiave: gli scaglioni sono un calendario di eventi. Confrontate ogni tranche con la liquidità e il rischio diventa gestibile.
| Modello | Profilo di rischio | Effetto frequente | Cosa verificare |
|---|---|---|---|
| Cliff | Concentrato | Salto + incorporazione delle aspettative | Dimensione della tranche vs profondità del mercato |
| Lineare | Di fondo | Resistenza alla crescita | Ritmo di emissione vs domanda/volumi |
| A scaglioni | Event-driven | Onde attorno alle date | Date + quota delle tranche |
La combinazione più frequente è “cliff + lineare”. Valutate separatamente gli scaglioni e il ritmo di emissione — sono due fonti di pressione diverse.
Perché gli unlock pesano sul prezzo: 4 canali di pressione
Un unlock aggiunge offerta, ma il prezzo reagisce attraverso quattro canali: volume emesso, aspettative, vendite reali e profondità della liquidità.
📦 Aumento dell'offerta
- Essenza: aumenta il
circulating — i token diventano disponibili per la vendita. - Come si manifesta: con domanda debole, il mercato “digerisce” l'emissione tramite un calo del prezzo.
- Cosa guardare: unlock come % del
circulating e ritmo di crescita della circolazione.
🧠 Aspettative del mercato
- Essenza: i partecipanti prezzano in anticipo la probabilità di vendite e riducono il rischio prima della data.
- Come si manifesta: la pressione inizia “prima dell'evento”, anche senza vendite reali in quel momento.
- Cosa guardare: prezzo e volume nelle 1–4 settimane precedenti, aumento degli spread e bruschezza delle candele.
🔁 Vendite effettive
- Essenza: dopo l'unlock i token diventano trasferibili e possono arrivare su CEX/DEX.
- Come si manifesta: afflussi verso exchange/swap aumentano l'offerta reale sul mercato.
- Cosa guardare: depositi sugli exchange, grandi transazioni e swap DEX.
🧊 Liquidità e slippage
- Essenza: la profondità del mercato decide quanto “dolorosa” sarà la vendita.
- Come si manifesta: in un book sottile/con TVL bassa lo stesso volume muove di più il prezzo.
- Cosa guardare: profondità dell'order book, TVL, spread e slippage sul vostro importo.
Calcolo rapido: in circolazione ci sono 100 milioni di token. Presto arriva un unlock di 10 milioni (+10% del
— Unlock ≈ 2 giorni di rotazione.
— Se viene venduto rapidamente il 30% della tranche, sono 3 milioni di token (> 50% del volume giornaliero).
Attenzione: la reazione non deve per forza avvenire “nel giorno dell'unlock”. Spesso il mercato abbassa il prezzo in anticipo o distribuisce la pressione su settimane.
A chi vengono sbloccati i token e perché conta
Guardate non solo la % dell'unlock, ma anche il destinatario: gli incentivi dei diversi gruppi cambiano forza e forma della pressione.
Il vesting è quasi sempre diviso per destinatari: team, round (seed/private/public), advisor, ecosistema, reward, treasury (tesoreria/DAO). È una mappa del comportamento: alcuni realizzano più rapidamente, altri distribuiscono token tramite programmi e incentivi.
Regola semplice: più il destinatario è vicino al “profitto in uscita” (team/fondi/advisor), maggiore è la probabilità di vendita; più è vicino alla distribuzione (ecosistema/reward), più conta la meccanica di assegnazione.
| Categoria | Motivo tipico | Effetto di mercato |
|---|---|---|
| Team | Costi del progetto, realizzo parziale, diversificazione | Il mercato si aspetta vendite → volatilità più alta attorno alle date |
| Seed/Private | Ritorno del capitale e realizzazione del profitto | Le vendite sono più spesso frazionate → la pressione si estende per settimane |
| Advisor | Realizzo rapido di pacchetti più piccoli | Brevi “picchi” di vendita su singole date |
| Ecosistema | Grant, incentivi di crescita, formazione della liquidità | L'effetto dipende dalle condizioni: come, a chi e con quali limiti vengono distribuiti |
| Reward | Monetizzazione dei reward oppure holding/reinvestimento | Pressione inflazionistica di fondo, soprattutto con domanda debole |
| Tesoreria/DAO | Finanziamento di iniziative e decisioni di governance | Rischio evento: il mercato reagisce a piani e votazioni |
Verifica in 10 secondi: “unlock 8%” — è una % del
Unlock e inflazione dei reward: effetto simile, cause diverse
Un unlock è un “evento di calendario”, mentre i reward sono “rumore di fondo ogni giorno”. In entrambi i casi l'offerta aumenta, ma la dinamica è diversa.
🗓️ Unlock (vesting)
- Fonte: i token escono dal blocco in base alle date.
- Dinamica: il prezzo spesso è mosso dalle aspettative già prima dell'evento.
- Verifica: % rispetto al
circulating e profondità della liquidità (book/TVL).
🧬 Inflazione dei reward
- Fonte: nuovi token vengono aggiunti regolarmente tramite reward.
- Dinamica: la pressione è di fondo — la domanda deve crescere costantemente.
- Verifica: ritmo di emissione e quota di chi vende i reward.
Anche senza grandi unlock, il prezzo può scendere per l'emissione dei reward: staking, liquidity farming, incentivi ai validatori. Se una parte significativa dei partecipanti realizza subito i reward, il mercato riceve offerta regolare.
Test rapido: un rendimento elevato deve essere compensato dalla crescita della domanda o dall'utilità del token. Altrimenti è “auto-diluizione”: l'offerta aumenta e il prezzo riequilibra lo squilibrio scendendo.
Template rapido per valutare un unlock
5 minuti e 5 metriche — per capire se il mercato può assorbire l'emissione senza forte pressione sul prezzo.
| Metrica | Come calcolare | Che cosa mostra |
|---|---|---|
| Unlock rispetto al circulating | Unlock / |
Quanto aumenterà in modo visibile l'offerta disponibile |
| Unlock rispetto al volume giornaliero | Unlock / volume giornaliero | A quanti “giorni di rotazione” equivale l'emissione |
| FDV rispetto alla capitalizzazione | FDV / capitalizzazione | Quanta offerta futura resta davanti (scala della diluizione) |
| Destinatario | Chi riceve i token | Quale incentivo ha a vendere rapidamente e quanto è probabile |
| Liquidità | Profondità del book / TVL | Rischio di slippage, spike e candele brusche |
Mini-orientamento: il rischio è più alto quando le metriche “puntano” nella stessa direzione: l'unlock è visibile rispetto al
Interpretazione: una grande emissione rispetto al
Tre scenari di comportamento del prezzo attorno a un unlock
Non è una previsione, ma tre schemi: riconoscete lo scenario e scegliete in anticipo tattica e regime di rischio.
1) “L'aspettativa è stata venduta”
- Come appare: calo prima della data, reazione più debole nel giorno X.
- Cosa fare: guardare il movimento prima dell'evento e il consolidamento dopo, non “il giorno stesso”.
- Cosa guardare: volumi prima della data, attenuazione delle vendite, stabilizzazione degli spread.
2) “Pressione ritardata”
- Come appare: nel giorno dell'unlock tutto è tranquillo, poi il mercato “perde” per settimane.
- Cosa fare: non entrare in modo aggressivo subito dopo la data — lasciate passare il flusso di vendite.
- Cosa guardare: pullback ripetuti, rimbalzi deboli, aumento degli afflussi sugli exchange.
3) “Assorbimento”
- Come appare: l'emissione passa senza un drawdown profondo — la domanda assorbe il volume.
- Cosa fare: mantenere il focus su liquidità e domanda, non sulla data di calendario.
- Cosa guardare: book/TVL profondi, volumi stabili, assenza di “spike” sulle vendite.
Liquidità: perché unlock identici hanno effetti diversi
Conta non la percentuale dell'unlock, ma il volume di vendita che si scontra con il book CEX o la TVL su DEX.
La stessa emissione può passare senza scosse in un mercato “profondo” e causare un buco brusco dove la liquidità è sottile. Per questo la liquidità è il filtro principale che trasforma un unlock da notizia a rischio misurabile.
🏛️ CEX: book e spread
- Cosa preoccupa: poche proposte vicino al prezzo corrente.
- Cosa conferma: lo spread si allarga e “oscilla” prima della data.
- Verifica rapida: un grande ordine a mercato sposta visibilmente il prezzo.
🧩 DEX: TVL e slippage
- Cosa preoccupa: TVL bassa nel pool chiave.
- Cosa conferma: una singola operazione grande muove il prezzo.
- Verifica rapida: lo slippage cresce bruscamente sul vostro importo.
Pratica in 30 secondi
- CEX: ordini vicino al prezzo + spread nelle ore tranquille.
- DEX: TVL del pool + slippage su $10k / $50k / $200k.
- Esempio rapido: con TVL intorno a $1 milione, una transazione da $200k spesso genera slippage forte e un “buco” verso il basso.
Come leggere un calendario di sblocchi: algoritmo passo per passo
Il calendario è una mappa dell'offerta futura. Trasformatelo in 3 numeri e 2 verifiche — e le decisioni diventano basate sui calcoli.
- Raccogliete le date più vicine su 30–90 giorni e scegliete i 2–3 eventi più grandi (per volume di token).
- Valutate la “visibilità” dell'emissione: unlock /
circulating . Risponde alla domanda “di quanto crescerà l'offerta disponibile”. - Valutate il carico sul turnover: unlock / volume medio giornaliero. Ottenete i “giorni di rotazione” — quanta attività di trading serve per assorbire l'emissione.
- Verificate chi riceve lo sblocco: team/round iniziali/advisor/reward. Segnate subito il motivo: spese, realizzo del profitto, vendite regolari.
- Verificate con cosa il mercato può “assorbire” il volume: su CEX — profondità del book e spread; su DEX — TVL del pool e slippage sul vostro importo.
- Costruite un piano in due fasi: prima della data (riduzione del rischio/attesa) e dopo (ingresso solo dopo stabilizzazione e ritorno della domanda).
In breve: profilo di rischio rosso — basso
Strategie: cosa fare prima e dopo un unlock
Non cerchiamo un “segnale”. Riduciamo l'incertezza, controlliamo la dimensione del rischio e agiamo secondo uno scenario scelto in anticipo.
🧘 Per l'holder di lungo periodo
- Tenete il calendario degli unlock accanto ai fondamentali: prodotto, utenti, ricavi, TVL/liquidità.
- Scegliete in anticipo il regime: aspettare (tesi solida) oppure ridurre l'esposizione (presa di profitto parziale / ribilanciamento).
- Pianificate la liquidità: una riserva di cash permette di comprare dopo la stabilizzazione se la tesi non è cambiata.
- Cosa non fare: non aumentare la posizione “solo perché presto c'è un unlock” — prima valutate domanda e liquidità.
Punto chiave: l'holder vince con piano e disciplina — limite di rischio e liquidità contano più della pazienza cieca.
⚡ Per il trader attivo
- Osservate il comportamento del prezzo prima della data: se il mercato ha già “venduto l'aspettativa”, nel giorno X il movimento spesso è più corto e più debole.
- Riducete il rischio prima di cercare un ingresso: diminuire leva e dimensione della posizione prima dell'evento di solito è più utile del “punto perfetto”.
- In liquidità sottile evitate market order: frazionate gli ordini e considerate in anticipo lo slippage.
- Cosa non fare: non tenere leva “per fortuna” nel giorno dell'evento — un unlock può rompere facilmente il breve periodo.
Punto chiave: un unlock cambia le probabilità. Senza scenario reagite al rumore, non gestite la posizione.
Regola semplice: se il prossimo unlock è grande e il destinatario è team o round iniziali, riducete il rischio in anticipo (leva/dimensione posizione), anche se non intendete vendere tutto.
Segnali on-chain: che cosa succede ai token dopo lo sblocco
Il calendario risponde a “quando diventa disponibile”, mentre l'on-chain risponde a “che cosa fanno i detentori”: mantengono, trasferiscono o preparano la vendita.
— Depositi su CEX: crescita degli afflussi prima/dopo la data aumenta la probabilità di vendite. Verificate: dinamica dei depositi e concentrazione presso grandi indirizzi (non un singolo trasferimento, ma una serie).
— Attività su DEX: swap grandi e route ripetute possono amplificare la volatilità attorno all'evento. Guardate: dimensione delle operazioni e frequenza degli scambi “seriali”, non una transazione isolata.
— Liquidità e nuovi lock: una parte dei token va in pool, staking o nuovi blocchi — questo riduce la pressione immediata. Precisate: crescita di TVL/go/stake e riduzione del saldo libero dei destinatari dopo l'unlock.
Importante: l'on-chain è contesto, non una “previsione al 100%”. Serve a distinguere il rumore delle aspettative dai segnali di reale preparazione alla vendita.
Dove guardare gli unlock e come verificare i dati
I servizi fanno risparmiare tempo, ma prima di una data importante confrontate sempre i numeri con la tokenomics e confermate on-chain.
— Calendari degli unlock: TokenUnlocks, CoinMarketCap, CoinGecko, CryptoRank, DeFiLlama — cercate data, volume e categoria del destinatario.
— Tokenomics del progetto: docs / whitepaper / tokenomics page — confrontate regole (cliff/linear/step), scadenze e distribuzione per bucket.
— On-chain: indirizzi di vesting/treasury, grandi wallet dei destinatari — osservate se compaiono trasferimenti verso exchange e serie di swap dopo la data.
Regola di verifica: 2 aggregatori + fonte primaria. Se i numeri divergono, fidatevi della tokenomics del progetto e chiarite il metodo di calcolo (dal
Importante: non confondete unlock (uscita dal blocco) e inflazione dei reward (emissione regolare di nuovi token).
✅ Mini-checklist prima di comprare
5 verifiche che proteggono più spesso dalla volatilità “inaspettata”.
- Diluizione: valutate il divario
FDV vsMC e la quota di token che può ancora arrivare sul mercato. - Grandi date: isolate i 2–3 eventi più vicini su 30–90 giorni.
- Scala dell'impatto: calcolate la % rispetto al
circulating e i “giorni di volume” (unlock / volume medio giornaliero). - Destinatario: team/round iniziali/reward — valutate motivazione e probabilità di vendite rapide.
- Mercato: verificate la liquidità (profondità del book/spread oppure TVL/slippage) e assicuratevi che l'emissione non possa “schiacciare” il prezzo in un unico flusso.
Miti ed errori che rompono l'analisi
Gli unlock sembrano “semplici”, ma una metrica o un'aspettativa sbagliata può rendere le conclusioni pericolosamente false.
-
Errore: “Grande unlock = short automatico”.
Approccio corretto: verificate se lo scenario “l'aspettativa è stata venduta” non sia già stato giocato prima della data. -
Errore: confrontare solo con il
total supply .
Approccio corretto: calcolate la % rispetto alcirculating e i “giorni di volume” (unlock / volume giornaliero). -
Errore: ignorare la liquidità (book/TVL).
Approccio corretto: valutate la profondità del mercato e lo slippage sul vostro importo — spesso è questo a decidere l'esito. -
Errore: “vesting lungo = sicurezza”.
Approccio corretto: guardate la velocità di emissione: un'emissione lineare può pesare per anni se la domanda non cresce. -
Errore: usare market order nei giorni di volatilità.
Approccio corretto: frazionate gli ordini e usate limiti — altrimenti pagate con spread e slippage. -
Errore: fidarsi di un aggregatore senza confronto.
Approccio corretto: verificate grandi date e categorie nella tokenomics del progetto e confermate on-chain.
Quadro rapido: tre confronti danno l'80% della qualità dell'analisi: unlock rispetto al
FAQ: domande frequenti su vesting e unlock
Vesting e lock-up sono la stessa cosa?
Un unlock significa sempre calo del prezzo?
Che cosa conta di più: % del total supply o % del circulating?
Perché la FDV a volte sembra “spaventosa”?
Dove gli unlock sono più pericolosi — su DEX o su CEX?
Unlock e inflazione dei reward sono la stessa cosa?
Finale: non comprate solo un token, ma anche un calendario dell'offerta
Il vesting mostra quando l'aumento dei token disponibili incontrerà domanda e riserva di liquidità. Questo si può valutare in anticipo.
Il vesting rende l'emissione prevedibile, ma definisce anche un calendario in cui l'offerta aumenta regolarmente. In quei punti il mercato verifica una cosa semplice: la domanda è sufficienteper assorbire il flusso di vendite senza movimenti bruschi.
Non serve indovinare le candele. Basta trasformare il calendario in numeri e attraversare un ciclo:
dimensione (% rispetto al
Punto chiave: un unlock da solo non “rompe” il prezzo — il prezzo si rompe quando c'è squilibrio tra volume di vendita e riserva di liquidità. Prima calcolate l'emissione, poi prendete la decisione.