🔍 Lighter nedir ve neden bu kadar konuşuluyor
Lighter, kendi zk-rollup’ı zkLighterüzerinde çalışan merkeziyetsiz bir perpetual kontrat borsasıdır. Ekip, eşleştirmeden likidasyonlara kadar tüm işlemler için kriptografik olarak doğrulanabilir adalet vaat ediyor. K33 araştırmasına göre borsa kapalı beta döneminde bile yaklaşık 1-2 milyar USD günlük hacim kaydetti; buna Nisan 2025 dönemi de dahil. Bu da Lighter’ı Hyperliquid için görünür bir rakip haline getiriyor.
Bu rehberin amacı zkLighter mimarisini, emir türlerini, fair price ve funding hesaplamasını, marj seviyelerini ve likidasyonları, profesyonel kullanıcı altyapısını ve puan programını tek yerde göstermek; ardından artıları ve riskleri sakin biçimde değerlendirmek ve kısa bir başlangıç planı vermektir.
| 🧩 Rollup | 📚 Model | 📈 Kaldıraç | 💸 Komisyonlar | ⏱️ Funding | 🛡️ Mark/veri |
|---|---|---|---|---|---|
| 🧠 zkLighter (EVM) Sequencer • Prover • akıllı kontratlar |
📖 CLOB perp fiyat-zaman önceliği, anti-MEV |
⚙️ 50×’e kadar (ETH/BTC) altcoinler: yaklaşık 8×-15× |
🟢 0 (perakende) funding p2p uzlaşması |
🔁 saatlik ±0,5%/saat koridoru; ≈ premium/8 |
📊 Stork + CEX mark medyan + impact price |
Impact price: emir defterinde belirli bir hacmin ortalama gerçekleşme fiyatı; likiditenin ince olduğu noktaları yumuşatır.
Perpetual (perp): vade tarihi olmayan, fiyatı periyodik funding ödemeleriyle spot fiyata yakın tutulan türev ürün.
CLOB: merkezi limit emir defteri (Central Limit Order Book); fiyat ve zaman önceliğine dayanan borsa tarzı model.
⚙️ zkLighter teknolojisi
zkLighter uygulamaya özel, EVM uyumlu bir zk-rollup’tır. Emir eşleştirmeyi ayrı bir katmana taşır, sonucu ise Ethereum üzerinde zk kanıtlarıyla doğrular. Böylece şeffaflıktan vazgeçmeden ölçeklenebilirlik sağlar.
Sequencer
Kullanıcı işlemlerini bloklar halinde toplar ve yayımlar. Gecikme kontrol edilebilir ve kanıta kaydedilir.
Prover
Doğruluk için zk kanıtları üretir: fiyat-zaman önceliği ve likidasyon kurallarına uyum kontrol edilir.
L1 akıllı kontratları
Durumu saklar ve zk kanıtlarını doğrular; sonuçta Ethereum ağındaki state root güncellenir.
zk-rollup: işlemlerin L1 dışında toplandığı, ağa yalnızca doğruluk kanıtının gönderildiği ölçekleme katmanı.
EVM uyumluluğu: tanıdık Ethereum cüzdanları ve araçlarıyla çalışma; doğrulama akıllı kontratları EVM için yazılmıştır.
🛡️ Doğrulanabilir adalet ve MEV koruması
Lighter’ın ana avantajı, operatörün emirlerin gerçekleşme sırasını değiştirememesidir. zk kanıtları, eşleştirme ve likidasyonların motor kurallarına sıkı şekilde uyduğunu sabitler.
Fiyat-zaman önceliği
Limit emir verildikten sonra emir “yerinden oynatılamaz” veya yok sayılamaz: böyle bir girişim L1 doğrulamasından geçmeyen bir kanıt üretir.
Tasarım gereği anti-MEV
Müdahale etmenin tek yolu istenen fiyata kadar tüm likiditeyi satın almaktır; bu ekonomik olarak verimsizdir. Perakende trader üzerindeki potansiyel etki sınırlıdır.
📊 Piyasalar, kaldıraç ve marj gereksinimleri
Lighter ana pariteleri ve popüler altcoinleri destekler. Kaldıraç ve marj parametreleri varlığın oynaklığına bağlıdır.
Desteklenen piyasalar
ETH, BTC ve altcoinler: SOL, DOGE, PEPE, WLD, LINK, AVAX, NEAR, DOT, TON, TAO, POL ve diğerleri. Liste ağ genişledikçe güncellenir.
Kaldıraç ve marj
ETH/BTC için 50× seviyesine kadar kaldıraç vardır (Initial Margin 2%, Maintenance 1,2%, Close-out 0,8%). Altcoinlerde kaldıraç daha düşüktür (8×-15×) ve gereksinimler daha yüksektir.
Funding
Hesaplama döngüsü saatliktir; düzeltici ödemeler perp fiyatını spot fiyata yakın tutar.
Endeks verileri: ana sağlayıcı Storkoracle’dır; bu da manipülasyon riskini azaltır.
🧰 Emir türleri
Lighter, temel market emirlerinden gelişmiş TWAP algoritmalarına kadar tam bir emir seti destekler. Bu, trader’ın giriş hızı ile maliyet azaltma arasında seçim yapabilmesi için önemlidir.
Market
Mevcut fiyattan gerçekleşir. Slippage’i azaltmak için ortalama fiyat limiti belirlenebilir. Likidite yetersizse emir kısmen gerçekleşebilir.
Limit
Yalnızca belirtilen fiyattan veya daha iyi fiyattan çalışır. Post-Only (emir maker olarak deftere eklenir, aksi halde iptal edilir) ve Reduce-Only (yalnızca pozisyonu azaltır) talimatları desteklenir.
Stop-loss / Take-profit
Tetik fiyatına ulaşıldığında pozisyonu kapatan otomatik emirlerdir. Market ve limit seçenekleri mevcuttur.
TWAP
Büyük bir emri her 30 saniyede küçük serilere böler, piyasa etkisini azaltır ve giriş fiyatını yumuşatır.
Fiyat kontrolleri
Anti-“fat-finger”: emir makul aralıkta olmalıdır; satış için mark/bid’in %95’inin altına, alış için mark/ask’in %105’inin üstüne çıkmamalıdır.
TWAP örneği: 500.000 USDC’lik tek emir yerine sistem yaklaşık 60 adet, yaklaşık 8.300 USDC’lik emri her 30 saniyede oluşturur. Bu impact price’ı düşürür ve girişi daha kademeli hale getirir.
🔖 Mark price ve veri kaynakları
Mark price kontratın dahili adil fiyatıdır; PnL, marj seviyeleri ve likidasyonlar bunun üzerinden hesaplanır. Lighter’da bu fiyat gürültüyü azaltmak ve manipülasyona karşı korunmak için üç dayanağa sahiptir.
Endeks fiyatı
Oracle’lardan alınır; son funding oranı ve bir sonraki hesaplamaya kalan süreyle düzeltilir.
CEX fiyatlarının medyanı
Tek bir platformdaki ani sıçramalara dayanıklılık için büyük merkezi borsaların mark price medyanı kullanılır.
Impact price
Emir defterinde belirli bir hacmin gerçekleşebileceği ortalama fiyattır. İşlemin gerçekten uygulanabilirliğini gösterir.
Impact price örneği: 500 USDC büyüklüğünde bir pozisyon için (IM 2% iken) sistem bu hacmin defterde hangi ortalama fiyattan alınabileceğini veya satılabileceğini kontrol eder. Emir azsa impact price endeksten belirgin biçimde ayrılır.
Stork oracle: endeks fiyatının ana sağlayıcısıdır. Verileri, güvenilirlik ve doğruluk dengesini kurmak için harici CEX değerlemeleri ve dahili impact göstergesiyle birleştirilir.
⏱️ Funding: perp fiyatı spot fiyata nasıl yakın tutulur
Perpetual kontratların vadesi yoktur. Perp fiyatının spottan fazla uzaklaşmaması için her 60 dakikada fundinghesaplanır: pozitif primde longlar shortlara ödeme yapar, tersi durumda shortlar longlara.
Oran hesaplaması
Formül: oran ≈ saatlik ortalama premium (mark − index) ÷ 8; baz ve kotasyon varlıklarının faiz oranı farkı da dikkate alınır.
Limitler ve koşullar
Koridor
Hesaplama örneği: perp ortalamada endeksin
Funding neden gerekli: bu mekanizma perp’i spotla senkronize eder. Onsuz fiyat sürekli yukarı veya aşağı kayarak dayanak varlığa bağını kaybedebilir.
📉 PnL, marj ve likidasyonlar
Lighter’da kâr/zarar muhasebesi ve marj sistemi riskleri önceden uyarmak için tasarlanmıştır: üç marj seviyesi ve pre-liquidation’dan ADL’ye kadar kademeli likidasyon vardır.
PnL
Unrealized PnL: (mark − ortalama giriş fiyatı) × pozisyon büyüklüğü.
Realized PnL: pozisyon kapanırken kesinleşir ve net funding ödemelerini içerir.
Total Account Value: teminat ve gerçekleşmemiş sonucun toplamı.
Marj seviyeleri
Üç eşik kullanılır: Initial → Maintenance → Close-out. Bunlar izin verilen kaldıraç seviyesini ve trader’ın yapabileceği işlemleri belirler.
Likidasyonlar
Pre-liquidation: yalnızca riski azaltan işlemler yapılabilir.
Partial: sistem pozisyonları kısmen kapatır; %1’e kadar ücret sigorta fonuna gider.
Close-out: kalan bakiyenin LLP’ye aktarılmasıyla tam likidasyon.
ADL
Sigorta fonu zararları karşılamazsa Auto-Deleveraging devreye girer; karşı taraftaki pozisyonların kaldıracı azaltılır.
LLP: platformun sigorta/liquidite havuzu; likidasyon maliyetlerini üstlenir.
ADL: fon boşaldığında negatif bakiyeleri emir defterinin karşı taraflarına dağıtan otomatik deleverage mekanizmasıdır.
💸 Komisyonlar ve koruma mekanizmaları
Lighter, perakende işlem için sıfır işlem komisyonu beyan eder. Ayrıca self-trading ve “fat-finger” hatalarına karşı koruyucu mekanizmalar bulunur.
Sıfır komisyon
Retail için tüm piyasalarda 0 maker/taker komisyonu açıklanmıştır. Funding ödemeleri katılımcılar arasında p2p yapılır.
Self-trade prevention
Agresif bir emir defterde kendi emrinizle karşılaşırsa platform sahte işlem oluşturmak yerine pasif emri iptal eder.
Anti-fat-finger
Fiyat kontrolleri emrin mark/best bid-ask seviyesinden çok uzağa gönderilmesini engeller: emir makul aralıkta kalmalıdır.
👤 Hesaplar, alt hesaplar ve likidite yönetimi
Hesap mimarisi manuel ve algoritmik işlem için tasarlanmıştır; sermaye çekmek için public pool’lar ve likidasyon sigorta fonu da vardır.
Cüzdanla kayıt
Ethereum cüzdanı ile giriş yapılır (kayıt mesajı imzalanır) ve ana hesap oluşturulur.
Sub-accounts
Aynı cüzdan içinde stratejileri ve riskleri ayırmak için birden fazla alt hesap açılabilir.
API anahtarları
Her alt hesap için botlar, arbitraj ve HFT amacıyla 256 API anahtarına kadar üretilebilir.
Public pools
Katılımcılar fon yatırır, operatör işlem yapar. Getiri, operatör komisyonu kesildikten ve minimum operatör payı dikkate alındıktan sonra pro rata dağıtılır.
LLP (Lighter Liquidity Pool)
Market making/sigorta havuzu: likidasyon maliyetlerini üstlenir ve likidite sağlayıcılar için getiri kaynağı olarak sunulur. Kamuya açık metodoloji kısmi olduğundan riski muhafazakâr değerlendirin.
Operatör komisyonu: havuz sahibi tarafından belirlenir; minimum operatör payı “skin in the game” teşvikini güçlendirir.
Risk ayrıştırma: alt hesaplar A/B testini ve stratejilere göre kaldıraç ayrımını, cüzdanlar arasında fon taşımadan kolaylaştırır.
“Skin in the game”: finans alanında kullanılan İngilizce bir ifadedir ( skin in the game). Katılımcının yalnızca başkasının değil, kendi parasını dariske attığı anlamına gelir. Bu, daha ölçülü karar alma motivasyonu yaratır.
Örnek: havuz operatörü ortak fona sermayenin bir kısmını koyar; böylece riski de paylaşır ve getirinin sürmesiyle ilgilenir.
🎯 Points Program: puanlar nasıl hesaplanır
Lighter aktif traderları puan sistemiyle teşvik eder. Points; işlem, likidasyon ve davet programına katılım için verilir.
Haftalık dağıtım
Puanlar her hafta aktif kullanıcılara dağıtılır. Hacim yaratan ve likidasyonlara katılan kullanıcılar daha yüksek katsayılar alır.
Davetle erişim
Katılım için Discord doğrulaması, promosyon kodu veya davet, Lighter kaydı ve depozitten sonra aktif işlem gerekir.
Referans programı
Başka kullanıcıları davet etme imkânı, minimum puan seviyesine ulaşıldıktan sonra açılır. Referanslar ek puan kazandırır.
✅ Lighter’ın artıları ve ❌ eksileri
Amaç: güçlü yönleri ve riskleri hızlı karar için tek yerde toplamak.
✅ Artılar
- Doğrulanabilir adalet: eşleştirme ve likidasyonlar için zk kanıtları, katı fiyat-zaman önceliği, sansür riskine karşı koruma.
- Yüksek performans: rollup mimarisi düşük gecikme ve alışılmış borsa tarzı CLOB UX sağlar.
- Retail için sıfır komisyon, gelişmiş emirler (Post-Only, Reduce-Only, TWAP), şeffaf mark ve funding hesaplaması.
- Profesyonel altyapı: alt hesaplar, alt hesap başına 256’ya kadar API anahtarı, public pool’lar, LLP-vault.
- Erken kullanıcılar için Points Program.
❌ Eksiler
- Hacim teşviki şüpheleri: K33 analistleri Nisan 2025’te hacim/OI oranının olağan dışı yüksek, yaklaşık 27 olduğunu belirtmişti.
- Private beta ve davetli erişim, geniş kitlelerin girişini sınırlar.
- Materyal hazırlanırken dokümantasyonda yayımlanmış denetim yoktu.
- Kendi sequencer/prover altyapısına sahip yeni rollup’ın teknolojik riskleri ve merkezi bileşenlere olası bağımlılık.
- LLP-vault getirisi ve puan hesaplama mekanizması hakkında kamuya açık ayrıntıların azlığı.
Ana fikir: ekip vaat edilen “doğrulanabilir adaleti” halka açık sürüme taşıyıp sıfır komisyonla performansı korursa,
🚀 Lighter’da nasıl başlanır: adım adım
Bu kontrol listesi, kayıt sürecini hızlı tamamlamanıza ve önemli risk yönetimi ayarlarını atlamadan ilk işlemi açmanıza yardımcı olur.
- Lighter topluluğunun Discord’undan davet kodu alın ve doğrulamayı geçin.
- Ethereum cüzdanınızı bağlayın ve kayıt mesajını imzalayın (ana hesap oluşturulur).
- Gerekirse alt hesaplar oluşturun ve bot için API anahtarları üretin (alt hesap başına 256 anahtara kadar).
- Depozit yatırın ve piyasa seçin (örneğin ETH veya BTC); limit veya market emir verin. Büyük emirlerde TWAP kullanın; bu algoritma emri her 30 saniyede eşit parçalara böler.
- Risk yönetimini ayarlayın: kaldıraç, Stop-loss/Take-profit (tetikleyiciyle otomatik kapanış), Reduce-Only (yalnızca pozisyon azaltan emirler), Post-Only (her zaman maker olarak).
- Marj seviyelerini ve funding oranını izleyin; Maintenance eşiğine yaklaşırken pozisyonları azaltmaya başlayın.
❓ Sorular ve cevaplar (FAQ)
MEV korumasından marj risklerine ve hesap yapısına kadar Lighter mekanikleri hakkında en sık sorulan soruları topladık.
Lighter MEV’i ve yürütme manipülasyonlarını nasıl azaltır?
Funding ne sıklıkla hesaplanır ve sınırı nedir?
Mark price neden “üçlü medyan” kullanır?
Alt hesaplar ve 256’ya kadar API anahtarı ne işe yarar?
Lighter ile ilgili başlıca riskler nelerdir?
🧾 Lighter DEX incelemesinin özeti
Lighter’ın güçlü yönleri ve riskleri ile gelecekteki başarısının temel koşullarına son bakış.
Lighter borsa tarzı CLOB UX’i açık ve doğrulanabilir yürütmeyle birleştirir: zk kanıtları eşleştirme ve likidasyonları kapsar. Retail için sıfır komisyon, geniş emir seçenekleri ve düşünülmüş marj modeli platformu aktif traderlar ve market makerlar için cazip kılar.
Öte yandan proje hâlâ private betaaşamasındadır; hacim geçmişi ve denetim eksikliği göz ardı edilemeyecek faktörlerdir. Dengeli yaklaşım küçük limitlerle test etmek, yol haritasını ve denetimleri takip etmektir.
Ana fikir: